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本周（2026.6.22—2026.6.26）商品市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，市場運(yùn)行特征由此前的結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步演變?yōu)橄到y(tǒng)性回調(diào)。能源、化工、黑色等順周期板塊持續(xù)走弱，拖累綜合商品指數(shù)及多數(shù)板塊指數(shù)整體下行；與此同時(shí)，此前表現(xiàn)較為強(qiáng)勢的部分品種亦出現(xiàn)階段性獲利回吐，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降溫。在此背景下，各類別商品指數(shù)均錄得負(fù)收益，商品市場整體收益持續(xù)承壓。
　　從板塊表現(xiàn)來看，商品市場內(nèi)部延續(xù)明顯分化。其中，煤焦鋼礦板塊以1.20%的周度收益率領(lǐng)漲，谷物、油脂油料和農(nóng)副產(chǎn)品同樣保持正收益；相較之下，能源和貴金屬板塊分別下跌5.47%和6.13%，主要是受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)、需求預(yù)期偏弱、資金大量流出及產(chǎn)業(yè)鏈利潤調(diào)整影響。
　　從策略維度來看，市場內(nèi)部顯著的橫截面分化為量化策略創(chuàng)造了良好的超額收益空間。國君核心商品中期動量策略周度收益達(dá)到2.34%，波動策略以1.43%的收益率緊跟其后。國君單策略指數(shù)整體表現(xiàn)也顯著優(yōu)于市場平均水平，多只單策略指數(shù)漲幅超過1%。
　　復(fù)合策略指數(shù)則繼續(xù)體現(xiàn)出多策略配置的優(yōu)勢。中國商品多策略指數(shù)上周取得0.75%的收益，在樣本指數(shù)中居首位。與此同時(shí)，全天候指數(shù)在市場震蕩環(huán)境下繼續(xù)展現(xiàn)出較強(qiáng)的防御屬性，整體波動率和回撤均保持在較低水平，體現(xiàn)出跨資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)機(jī)制對組合穩(wěn)定性的提升作用。
　　特色指數(shù)整體表現(xiàn)偏弱。其中，主題類指數(shù)普遍承壓，反映出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落背景下，依賴產(chǎn)業(yè)景氣度和主題邏輯驅(qū)動的策略面臨階段性估值修正壓力。以黑色產(chǎn)業(yè)鏈套利為代表的相對價(jià)值策略則表現(xiàn)相對穩(wěn)健，展現(xiàn)出較強(qiáng)的防御屬性。
　　綜合來看，當(dāng)前商品市場運(yùn)行特征由此前依賴結(jié)構(gòu)性機(jī)會獲取超額收益，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)釋放與估值修正并存的調(diào)整行情。商品市場缺乏能夠帶動整體上漲的核心主線，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場仍將維持震蕩偏弱運(yùn)行。