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今日發(fā)現(xiàn)
　　沃什定調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)回落
　　觀點(diǎn)分享：
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什在美歐英加四大央行行長講話中表示，近幾周通脹預(yù)期和通脹風(fēng)險(xiǎn)均有所下降，并重申不會(huì)給出前瞻性指引，但短時(shí)間內(nèi)仍將保留點(diǎn)陣圖；他同時(shí)表示希望縮表，將美聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表定性為已接近財(cái)政工具屬性，稱恢復(fù)正常規(guī)模將是一個(gè)長期過程、利率仍將是政策主角，華爾街預(yù)計(jì)真正縮表最快要等到2027年。其他央行方面，英國央行行長稱目前不考慮降息、在未加息的情況下已收緊政策，歐洲央行行長稱歐元區(qū)通脹與增長面臨的風(fēng)險(xiǎn)較幾周前更為平衡，加拿大央行行長稱當(dāng)前處于中性利率區(qū)間下限。就業(yè)方面，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)增加9.8萬人、為3月以來最低且低于預(yù)期的11.8萬人，6月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員4.5849萬人、為2025年12月以來新低，特朗普顧問哈塞特敦促美聯(lián)儲(chǔ)不要加息，美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于今晚公布。據(jù)CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀察"，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為71.7%、到9月維持不變的概率為36.1%、累計(jì)加息概率合計(jì)約64%。
　　所長首推
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）：短線承壓，08或先超跌再修復(fù)。
　　昨日歐線期貨大幅走弱，主力2608合約增倉下行，收跌11%。從基本面看，7月上旬供需邊際松動(dòng)，船司裝載呈現(xiàn)兩極分化，運(yùn)價(jià)中樞拐點(diǎn)基本顯現(xiàn)，進(jìn)一步大幅上行的動(dòng)力已然消失；但7月受長約貨支撐，運(yùn)價(jià)難以出現(xiàn)崩塌式下跌。
　　從盤面交易邏輯來看，2607合約減倉走交割，短期于3600～3700點(diǎn)區(qū)間震蕩，后續(xù)波動(dòng)將視7月下旬報(bào)價(jià)而定。2608及遠(yuǎn)月合約驅(qū)動(dòng)偏弱，交易拐點(diǎn)顯現(xiàn)后的跌價(jià)敘事，08呈現(xiàn)“短線重驅(qū)動(dòng)、輕估值”的特征，資金博弈加劇。從歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律看，08貼水07的幅度通常在8%～15%之間，極限（如2016年）曾出現(xiàn)25%的貼水幅度。考慮到今年2608合約交割時(shí)點(diǎn)靠后、跌價(jià)窗口較往年多出一周，估值可適當(dāng)保守，但即便以此衡量，當(dāng)前盤面08合約已給出相對(duì)極限的貼水水平，后續(xù)或存在超跌修復(fù)的機(jī)會(huì)。