>> 寶城期貨-豆類日報(bào)：天氣升水與政策預(yù)期博弈，豆類油脂走勢分化-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點(diǎn)
7月3日，豆類油脂走勢分化。豆一期價(jià)震蕩偏弱，期價(jià)承壓于5日均線壓力，向下跌破20日均線支撐，資金變化不大；豆二期價(jià)承壓于5日均線壓力，暫獲10日均線支撐，資金變化不大；豆粕期價(jià)震蕩偏弱，期價(jià)承壓于60日均線壓力，跌破10日和40日均線支撐，資金變化不大，遠(yuǎn)月增倉近4萬手。油脂期價(jià)整體偏弱，豆油期價(jià)震蕩偏弱，期價(jià)承壓于5日和40日均線壓力，資金變化不大；棕櫚油期價(jià)跌幅擴(kuò)大，期價(jià)承壓于5日均線壓力，伴隨增倉3.3萬手；菜籽油期價(jià)低位反彈，期價(jià)承壓于5日均線壓力，資金變化不大。
當(dāng)前豆類市場多空博弈加劇，外盤與國內(nèi)市場走勢分化。USDA種植面積報(bào)告及季度庫存報(bào)告利空已逐步消化，但截至6月30日當(dāng)周美豆干旱覆蓋比例仍達(dá)19%，高于去年同期的17%，天氣升水仍有支撐；同時(shí)6月25日止當(dāng)周美豆出口凈增僅4.18萬噸，環(huán)比大減91%，中國對(duì)新季美豆采購為0噸，需求端復(fù)蘇乏力。國內(nèi)兩粕跟隨外盤小幅回落。豆粕價(jià)格小幅回落10-20元/噸，供應(yīng)端7月大豆到港預(yù)計(jì)超千萬噸，油廠開機(jī)率維持高位，豆粕庫存持續(xù)累庫；需求端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料企業(yè)隨采隨用，現(xiàn)貨維持疲軟格局，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣變化及中國采購節(jié)奏。
美國獨(dú)立日假期休市導(dǎo)致外盤指引缺失，國內(nèi)油脂期貨走勢分化。棕櫚油延續(xù)偏弱格局，核心壓制來自產(chǎn)地供需寬松，6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增8.9%至165萬噸，出口增17.1%至130萬噸，庫存環(huán)比增3%至250萬噸，連續(xù)第三個(gè)月累庫，有望創(chuàng)同期歷史高位；疊加印尼B50政策落地但設(shè)3個(gè)月過渡期，執(zhí)行力度存疑，短期情緒面持續(xù)承壓。菜油相對(duì)抗跌，受現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊支撐：部分貨源流入儲(chǔ)備庫，華南油廠開機(jī)率下調(diào)，截至第26周末國內(nèi)菜油庫存周度降2.50萬噸至39.35萬噸，同比大降55.49%，現(xiàn)貨基差上調(diào)。豆油則因油廠挺價(jià)表現(xiàn)抗跌，雖庫存周度增1.55萬噸至119.02萬噸，但出口需求邊際支撐下基差震蕩運(yùn)行。當(dāng)前油脂處于供強(qiáng)需弱主旋律；印尼B50政策短期缺乏實(shí)際驅(qū)動(dòng)，但厄爾尼諾預(yù)期較強(qiáng)，產(chǎn)地遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊仍有望提振棕油價(jià)格，美豆油則受美國生物燃料政策不確定性壓制。短期油脂板塊缺乏單邊驅(qū)動(dòng)，或延續(xù)品種分化、震蕩偏弱格局。
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