>> 邁科期貨-西南加速復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅低估值下或偏震蕩-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
871KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡珞成 |
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核心觀點(diǎn)：西南加速復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅低估值下或偏震蕩
供給端：二季度得益于工業(yè)硅用電價陸續(xù)下降帶動成本大幅下降，西南硅廠平均利潤由虧損逐漸轉(zhuǎn)向盈利，云南四川硅廠開工率從二季度中期開始持續(xù)走高，帶動西南產(chǎn)量大幅增長。目前西南產(chǎn)量處于中性略低水平，關(guān)注后續(xù)隨著豐水期深入西南地區(qū)能否持續(xù)大幅增產(chǎn)。
-需求端：二季度有機(jī)硅廠整體開工率處于中性偏低水平，后續(xù)看部分廠家產(chǎn)線檢修貫穿整個季度，預(yù)計后期整體開工仍然受限，不過若利潤持續(xù)回升需要關(guān)注企業(yè)具體執(zhí)行情況。光伏終端需求延續(xù)弱勢，多晶硅行業(yè)開工維持低位，不過西南進(jìn)入豐水期后刺激部分低成本產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)帶動二季度后期產(chǎn)量略有增長，目前多晶硅供需寬松格局未變，關(guān)注后續(xù)有無行業(yè)管控相關(guān)政策出臺。
-庫存端：目前交易所倉單處于歷史中性偏低水平，現(xiàn)貨庫存仍處于歷史高位。整體看復(fù)產(chǎn)加快使得工業(yè)硅庫存壓力可能進(jìn)一步偏高，但需警惕低估值下可能的檢修行為。
-總結(jié)：震蕩。
-關(guān)注事件：電力供應(yīng)政策、光伏補(bǔ)庫情況
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