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報(bào)告摘要：
　　2026年二季度，國內(nèi)ETF市場(chǎng)規(guī)模延續(xù)回落，但收縮幅度較一季度明顯放緩。全市場(chǎng)規(guī)模由約4.99萬億元降至約4.74萬億元，環(huán)比減少約2,530億元（？5.1%），遠(yuǎn)小于一季度約13%的降幅，表明資金并未大規(guī)模離場(chǎng)，而是在各大類之間重新配置。五大類走勢(shì)迥異：股票型減少2,114.7億元（？7.4%）、商品型下降634.6億元（？20.0%）、跨境型回落1,177.2億元（？13.1%），債券型卻逆勢(shì)增加1,364.9億元（+18.0%），貨幣型小幅上行。承接資金的方向亦由一季度的黃金獨(dú)大，切換為本季的硬科技與債券雙線。
　　權(quán)益內(nèi)部呈現(xiàn)寬基退、主題進(jìn)的格局。寬基仍是主要拖累：滬深300類近乎減半至3,002.3億元（？49.4%），華泰柏瑞滬深300跌破千億、以凈贖回為主，千億級(jí)產(chǎn)品自此清零；而中證A500（？13.8%）、科創(chuàng)50（+7.3%）跌勢(shì)趨緩乃至轉(zhuǎn)正，寬基內(nèi)部開始分層。然而,本季主要寬基指數(shù)價(jià)格其實(shí)普遍上行、科創(chuàng)50二季度更大漲逾七成,指數(shù)走強(qiáng)與ETF規(guī)模收縮方向相悖。硬科技則明顯擴(kuò)容——半導(dǎo)體/芯片規(guī)模由1,681.2億元升至3,294.4億元（+96.0%），存續(xù)產(chǎn)品僅由39只增至43只，增量主要源于存量產(chǎn)品的凈值上行與資金涌入而非新發(fā)；通信主題更以155.5%的增幅領(lǐng)跑各細(xì)分。支撐這輪擴(kuò)張的是存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)周期，國產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭長鑫科技又于本季通過科創(chuàng)板上市審核，為半導(dǎo)體主線再添支撐。
　　其余大類同樣表現(xiàn)分化。債券型為本季唯一顯著擴(kuò)張的品種，增配偏向中長久期，折射出權(quán)益與固收之間的資金騰挪及機(jī)構(gòu)在利率下行預(yù)期下的久期布局。商品型則由升轉(zhuǎn)降，本季規(guī)?；芈鋷缀跞縼碜渣S金；但這更多是價(jià)格層面的高位回調(diào)所致——二季度美債10年期收益率回升、實(shí)際利率抬升，階段性提高了持有無息黃金的機(jī)會(huì)成本，而非避險(xiǎn)配置邏輯的根本轉(zhuǎn)向。事實(shí)上，黃金的地位已有所回升：華安黃金ETF于7月初超越滬深300旗艦、登頂全市場(chǎng)規(guī)模最大的ETF；隨近期國際金價(jià)止跌反彈、資金重新借道ETF回流，黃金份額已初現(xiàn)回穩(wěn)，其避險(xiǎn)與配置價(jià)值的中長期邏輯依然穩(wěn)固?？缇承捅鸩⒋?，美股相關(guān)品種全線走高，港股類卻縮水1,607.6億元（？25.0%），恒生科技、港股互聯(lián)網(wǎng)等在凈贖回與凈值回撤下普遍收縮，構(gòu)成跨境下滑的核心。
　　展望后市，有幾條線索值得留意：寬基能否筑底，取決于機(jī)構(gòu)與“國家隊(duì)”的后續(xù)取向，2026年半年報(bào)披露的中央?yún)R金持倉將成關(guān)鍵驗(yàn)證，A500與科創(chuàng)50或率先企穩(wěn)；AI算力與存儲(chǔ)漲價(jià)料使半導(dǎo)體景氣短期延續(xù)，長鑫科技若下半年掛牌將進(jìn)一步激活國產(chǎn)替代主題，但板塊擁擠度已高、須防高位震蕩；債券的久期結(jié)構(gòu)對(duì)利率預(yù)期頗為敏感，若預(yù)期逆轉(zhuǎn)，前期增持的長端易現(xiàn)回吐；黃金短期雖受壓，中長期避險(xiǎn)與去美元化邏輯未變；跨境則大概率維持美股穩(wěn)、港股弱的分野。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上分析基于歷史數(shù)據(jù)和模型結(jié)果測(cè)算，存在模型失效風(fēng)險(xiǎn)。