>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：基本面承壓，地緣風(fēng)險溢價反復(fù)-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.美國撤銷一項授權(quán)允許伊朗石油銷售的通用許可，相關(guān)收尾交易將被允許持續(xù)至美國東部時間7月17日零點(diǎn)。據(jù)悉此舉是為回應(yīng)伊朗近日在霍爾木茲海峽向三艘商船開火。
2.伊朗外交部：部分商船未經(jīng)協(xié)調(diào)航行，并關(guān)閉或篡改AIS信號，妨礙霍爾木茲海峽安全通航。敦促地區(qū)國家及航運(yùn)公司避免采取任何違反備忘錄的行為。
3.外媒：黎巴嫩總統(tǒng)預(yù)計將于7月21日訪問白宮。
4.美國中央司令部表示，美軍中央司令部部隊已開始對伊朗發(fā)動一系列強(qiáng)力打擊，以回應(yīng)伊朗針對國際水道中由平民船員操作的商業(yè)航運(yùn)實(shí)施瞄準(zhǔn)和襲擊。
5.伊朗外交部：譴責(zé)美國財政部撤銷對伊朗石油銷售制裁的臨時暫停措施。
6.據(jù)Axios：一名美國官員表示，此次打擊目標(biāo)包括伊朗防空系統(tǒng)、海岸監(jiān)視系統(tǒng)、地對空導(dǎo)彈設(shè)施、反艦巡航導(dǎo)彈陣地、無人機(jī)發(fā)射設(shè)施以及港口設(shè)施。
7.據(jù)Axios：一位美國官員表示，美國當(dāng)?shù)貢r間周二對伊朗發(fā)動的打擊，無論是行動規(guī)模還是打擊力度，都比10天前的那輪打擊大了四到五倍。
8.據(jù)Axios：一名美國官員表示，特朗普在土耳其參加北約峰會期間批準(zhǔn)了針對伊朗的打擊計劃，并于今日下令實(shí)施。目前尚不清楚打擊行動將持續(xù)多久。
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）延續(xù)承壓運(yùn)行，主力2608合約收跌5.6%至2432.0點(diǎn)，增倉1225手；次主力2610合約收跌5.2%至1421.5點(diǎn)，減倉155手。
從基本面看，7月上旬供需邊際松動，船司裝載呈現(xiàn)兩極分化，運(yùn)價中樞拐點(diǎn)基本顯現(xiàn)，進(jìn)一步上行動力已然消失；但7月受長約貨支撐，運(yùn)價難以出現(xiàn)崩塌式惡化，短期現(xiàn)貨端尚有底部韌性。
從盤面交易邏輯來看，2607合約減倉走交割邏輯，于3700點(diǎn)附近震蕩。2608及遠(yuǎn)月合約驅(qū)動偏弱，交易拐點(diǎn)顯現(xiàn)后的淡季敘事，08呈現(xiàn)“短線重驅(qū)動、輕估值”的特征。從歷史統(tǒng)計規(guī)律看，08合約貼水07合約的幅度通常在8%～15%之間，極端年份（如2016年）曾出現(xiàn)25%的貼水幅度。考慮到今年2608合約交割時點(diǎn)靠后、跌價窗口較往年多出一周，估值可適當(dāng)保守，但即便以此衡量，當(dāng)前盤面08合約已給出偏極端貼水水平，后續(xù)或存在超跌修復(fù)的機(jī)會。需注意，在現(xiàn)貨驅(qū)動偏弱（運(yùn)價下行）的背景下，2608合約的估值修復(fù)需要依賴“降價幅度不及預(yù)期”這一條件實(shí)現(xiàn)。此外，地緣風(fēng)險溢價仍存反復(fù)可能。遠(yuǎn)月合約的定價邏輯將在“復(fù)航預(yù)期”與“地緣風(fēng)險溢價回升”之間反復(fù)拉鋸，持續(xù)跟蹤中東局勢演變。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
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