>> 廣發(fā)期貨-《有色》日?qǐng)?bào)-260710
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,紀(jì)元菲,寇帝斯 |
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氧化鋁觀點(diǎn)
近期氧化鋁盤面延續(xù)震蕩回落走勢(shì)，主力合約收于2720元/噸,日漲幅0.41%。驅(qū)動(dòng)回調(diào)的核心在于6月幾內(nèi)亞鋁土礦出口管制細(xì)則頒布的預(yù)期落空，前期由情緒堆砌的溢價(jià)消散，現(xiàn)貨端同步迎來(lái)價(jià)格拐點(diǎn)，成交重心下移。當(dāng)前供需面處寬松通道，北方地區(qū)因環(huán)保檢查導(dǎo)致的供應(yīng)擾動(dòng)仍在，部分地區(qū)現(xiàn)貨呈現(xiàn)區(qū)域性偏緊，但廣西新投項(xiàng)目第二條線已逐步提產(chǎn)運(yùn)行,與北方檢修減量形成對(duì)沖。庫(kù)存端結(jié)構(gòu)分化,港口庫(kù)存因新船陸續(xù)到港環(huán)比增加2.2萬(wàn)噸;電解鋁廠原料庫(kù)存減少0.6萬(wàn)噸,下游補(bǔ)庫(kù)意愿清淡，多以長(zhǎng)單及觀望為主;倉(cāng)單庫(kù)存周度增加0.1萬(wàn)噸至27.19萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，消息面利多預(yù)期落空后，現(xiàn)實(shí)供給過剩再度成為行情主導(dǎo)邏輯,隨著區(qū)域性貨源錯(cuò)配逐步緩解，現(xiàn)貨價(jià)格重心有望繼續(xù)回落，盤面暫不具備趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)條件，建議空單繼續(xù)持有，短期主力合約價(jià)格區(qū)間參考2650-2800元/噸,關(guān)注南方新產(chǎn)能釋放節(jié)奏及北方環(huán)保擾動(dòng)的實(shí)際持續(xù)時(shí)間。
鋁觀點(diǎn)
近期鋁價(jià)觸底反彈，主力合約昨日收跌0.04%至23060元/噸,宏觀面加息預(yù)期減弱為主要驅(qū)動(dòng)。具體來(lái)看,7月2日晚美國(guó)6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷、新增僅9.8萬(wàn)人遠(yuǎn)低于預(yù)期，疲軟的就業(yè)信號(hào)削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的定價(jià);7月8日美伊沖突再度激化，伊朗威脅重新封鎖霍爾木茲海峽施壓，短期鋁價(jià)不確定性提升。海外基本面仍處低庫(kù)存現(xiàn)實(shí)，LME庫(kù)存續(xù)降至28.92萬(wàn)噸歷史冰點(diǎn)，日本MJP升水回落至360美元/噸，反映供應(yīng)緊張有所緩和。國(guó)內(nèi)方面，6月鋁水比例環(huán)比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至77.2%，鋁材出口需求對(duì)鋁水消費(fèi)形成有效支撐;鋁錠社會(huì)庫(kù)存降至107.8萬(wàn)噸，單周去庫(kù)5.2萬(wàn)噸，鋁價(jià)走弱后下游接貨情緒顯著回升推動(dòng)去庫(kù)加速，為滬鋁提供了相對(duì)外盤的底部韌性。下游加工板塊整體季節(jié)性疲軟，鋁型材及板帶箔周度開工率均走弱，而滬倫比進(jìn)一步修復(fù)驅(qū)動(dòng)鋁材出口利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，部分板塊新增出口訂單已現(xiàn)下滑。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)外去庫(kù)順暢為盤面提供底部支撐，但流動(dòng)性收緊預(yù)期仍影響市場(chǎng)情緒，滬鋁短期大概率在22500-23500元/噸區(qū)間蓄勢(shì)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)及國(guó)內(nèi)去庫(kù)的持續(xù)性。
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