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資訊：6月CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1%，核心CPI同比上漲1%；PPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲4.1%。
　　盤面：
　　焦煤：截至7月9日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1386元/噸(+0)?；钴S合約報(bào)1290元/噸(-3.5)。基差+116元/噸(+3.5)，9-1月差-219元/噸（+1.5）。
　　焦炭：截至7月9日收盤，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1920噸(+0)，第九輪提漲落地?；钴S合約報(bào)1945元/噸(-11.5)。基差+230元/噸(+11.5)，9-1月差-74元/噸(-7.5)。
　　供給：
　　焦煤：523家礦山開工率報(bào)66.96%（-1.21），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)32.25%(-0.76)。
　　焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，焦企開工回落。
　　需求：
　　焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.16%(-0.19)，需求回落。
　　焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)91.3%(+0.3)，鐵水日均產(chǎn)量243.25萬噸(+0.3)。鐵水產(chǎn)量高位小幅增加。
　　庫存：
　　焦煤：523家礦山精煤庫存報(bào)184.07萬噸(+10.19)，洗煤廠精煤庫存271.55萬噸(-7.74)。247家鋼廠庫存781.22萬噸（-11.13)，230家焦企庫存862.02（-23.54)。港口庫存279萬噸(-5)。
　　焦炭：230家焦企庫存56.92萬噸（+2.55），247家鋼廠庫存686.09萬噸（-0.7），港口庫存214.15萬噸（+0.95）。
　　結(jié)論：
　　宏觀：國際方面，美國伊朗再次爆發(fā)沖突，美國重啟對伊朗的原油制裁，伊朗回應(yīng)稱若伊朗遭到任何襲擊都會(huì)重新封鎖霍爾木茲海峽，受次影響，原油價(jià)格連續(xù)兩日上漲。從原油價(jià)格來看，當(dāng)前市場對該事件的反應(yīng)并不算強(qiáng)烈，更多將其定性為小規(guī)模摩擦。美國就業(yè)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲(chǔ)的加息交易放緩，利多大宗商品。國內(nèi)方面，6月制造業(yè)PMI回升，市場開始期待7月的政治局會(huì)議能否有進(jìn)一步刺激政策出臺(tái)。央行開展10000億買斷式逆回購，二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)指出，要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。中美貨幣政策均有寬松預(yù)期，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖。6月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，同比漲幅仍在擴(kuò)大又漲速放緩。PPI拖累項(xiàng)一方面是原油及相關(guān)化工品漲幅回落影響，另一方面則是消費(fèi)相關(guān)工業(yè)品如酒飲料、汽車制造的降幅擴(kuò)大。
　　煤焦：據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)，本周山西停產(chǎn)煤礦再度增加，仍未見明顯復(fù)產(chǎn)跡象，停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間繼續(xù)超預(yù)期，短期供給仍承壓。蒙煤現(xiàn)貨價(jià)格，小幅上漲，國產(chǎn)煤和蒙煤價(jià)差收斂，但整體仍偏高，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲落地，高爐利潤轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
　　煤焦盤面近期震蕩企穩(wěn)，但夜盤有向下突破跡象。利多仍表現(xiàn)在估值偏低和國產(chǎn)煤供應(yīng)偏緊上。利空則是動(dòng)力煤進(jìn)口有所增加，能源價(jià)格松動(dòng)。焦炭相對而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢，主焦煤的結(jié)構(gòu)性緊缺通過煉焦利潤的走闊表現(xiàn)出來。建議JM09、J09焦多單持有，多09煉焦利潤持有。
　　策略建議：JM09、J09多單持有，多09煉焦利潤持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）