久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    3 季度營業(yè)收入為 5.67 億元，同比增長僅10.14%，而環(huán)比增速下滑6.88%，公司累計營業(yè)收入為17.93 億元，同比增速為19.4%，低于我們此前預(yù)期；3季度每股收益0.235 元，同比增長4.44%，今年累計EPS 為0.802 元；毛利率繼續(xù)下滑至30.98%，凈利率同比下降1.49 個百分點至15.15%。。
    成本壓力和海外需求帶給公司經(jīng)營壓力
    1）銷售收入持續(xù)低于預(yù)期原因：3 季度出口增速繼續(xù)下滑，預(yù)計增速僅為個位數(shù)，相比今年上半年15.32%的增速，海外需求仍然不理想，我們下調(diào)全年營業(yè)收入目標(biāo)至26 億元以下。。2）受糖蜜價格影響，綜合毛利率繼續(xù)下降0.83個百分點至30.98%，尤其是三季度單季度毛利率已跌破30%至29.15%，創(chuàng)自08 年以來的新低。但近期糖蜜價格已有所下跌，從1200 多元/噸下降至1150 元/噸附近，尤其是11 月進(jìn)入榨季后，預(yù)計糖蜜價格會進(jìn)一步下降，有利于公司明年成本下降。3）凈利率方面：3 季度單季度凈利率同比上升0.2個百分點，累計前3 季度凈利率為15.15%，較中期小幅下滑，這與毛利率下滑和費用率上升有關(guān)。如三季度單季度銷售費用上升至11.53%，全年銷售費用率為10.25%；管理費用率為5.34%，同比上升31.8%，4）3 季度單季度營業(yè)外收入為5002 萬元，較去年同期972 萬元大幅增加。
    盈利預(yù)測與估值:12 個月合理估值為34-41 元
    預(yù)計11-13 年銷售收入分別為25.85 億元、33.75 億元和43.78 億元，同比增速分別為23.05%、30.4%和29.85%，則11-13 年公司EPS 分別為1.04元、1.37 元和1.84 元，按照12 年25-30 倍計算，12 個月合理估值為34-41元，維持公司“買入”評級。