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    湖北宜化（000422.SZ/人民幣20.98，買入）10 月15 日公告，其前三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)65%-75%，即凈利7.4-7.85 億元之間，每股盈利1.36 元-1.44 元，其中第三季度每股盈利達(dá)到0.49-0.6 元之間，環(huán)比第二季度基本持平。。公司業(yè)績(jī)大幅上漲的主要原因是尿素價(jià)格同比上漲較多，同時(shí)青海宜化30 萬(wàn)噸PVC 投產(chǎn)以及今年子公司貴州宜化和宜化肥業(yè)并表權(quán)益增加所致。。盡管面臨PVC 價(jià)格環(huán)比下滑，但尿素和磷酸二銨維持高價(jià)位，公司第三季度業(yè)績(jī)略好于我們預(yù)期。
    公司同時(shí)公告其子公司宜化肥業(yè)擬投資建設(shè)兩套28 萬(wàn)噸磷酸二銨（同時(shí)配套建設(shè)年產(chǎn)80 萬(wàn)噸硫酸、30 萬(wàn)噸磷酸和1.05萬(wàn)噸氟硅酸鈉項(xiàng)目），該項(xiàng)目總投資11.5 億元，建設(shè)周期為一年，預(yù)計(jì)完工可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19 億元，利潤(rùn)總額3.4 億元。
    由于該項(xiàng)目所在的湖北宜昌磷礦資源豐富，同時(shí)交通便利，我們預(yù)計(jì)在2013 年投產(chǎn)后，其將保持較高的利潤(rùn)率。
    展望第四季度，由于PVC 和尿素價(jià)格環(huán)比均有所下滑，我們預(yù)計(jì)公司第四季度利潤(rùn)環(huán)比將有所下降，但全年仍有望達(dá)到1.7 元以上每股盈利。2012 年得益于新疆新建60 萬(wàn)噸尿素投產(chǎn)，以及青海、內(nèi)蒙各30 萬(wàn)噸PVC 開(kāi)工率提高，我們預(yù)計(jì)公司每股盈利將在1.9 元以上，目前其股價(jià)分別相當(dāng)于12.3倍2011 年和11 倍2012 年預(yù)期市盈率。公司非公開(kāi)增發(fā)事項(xiàng)正在進(jìn)行，考慮增發(fā)后每股盈利攤薄23%，我們預(yù)計(jì)2012 年前預(yù)期市盈率為13.5 倍，仍然較低，維持買入評(píng)級(jí)。