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 ◎事項(xiàng)： 
    三季度增速符合我們預(yù)期，實(shí)現(xiàn)EPS1.23元，超市場(chǎng)預(yù)期。。東軟載波（300183）公布三季度業(yè)績(jī)，1-9月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.66億元，同比增長(zhǎng)109.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)132.86%；對(duì)應(yīng)EPS為1.23元。。  ◎主要觀點(diǎn)：  ?智能電網(wǎng)建設(shè)加速，信息采集終端首先獲益。國(guó)家智能電網(wǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，以智能電表為主的信息采集終端成為首要建設(shè)投入。僅國(guó)家電網(wǎng)未來(lái)五年就將安裝2.3億只智能電表，截至2011年8月30日，國(guó)網(wǎng)共完成四次招標(biāo)，共計(jì)招標(biāo)5854萬(wàn)臺(tái)電能表（國(guó)網(wǎng)2011年規(guī)劃招標(biāo)5000萬(wàn)臺(tái)）?？紤]南方電網(wǎng)在內(nèi)，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年僅智能電表每年所創(chuàng)造的PLC芯片市場(chǎng)就將達(dá)12億元左右。  ?國(guó)網(wǎng)重視招標(biāo)質(zhì)量，細(xì)分行業(yè)霸主地位漸顯。2011年國(guó)網(wǎng)改革以最低價(jià)中標(biāo)方式的招標(biāo)評(píng)標(biāo)機(jī)制，采用綜合標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)法，公司優(yōu)勢(shì)漸顯：一、市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。
    各類電能表企業(yè)改變以往選擇廉價(jià)PLC芯片以降低成本的思路，加大在PLC芯片上的質(zhì)量控制以贏得中標(biāo)。憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，林洋電子等國(guó)內(nèi)大的電能表企業(yè)陸續(xù)成為公司新的大客戶。二、毛利率有望繼續(xù)保持行業(yè)最高水平。公司對(duì)上游（電子信息行業(yè)）采購(gòu)成本繼續(xù)降低，對(duì)下游（電能表企業(yè)）的議價(jià)能力保持強(qiáng)勢(shì)，毛利率水準(zhǔn)將繼續(xù)維持行業(yè)較高水平。三、強(qiáng)勁對(duì)手轉(zhuǎn)型或助力公司走向細(xì)分行業(yè)壟斷?；诠綪LC芯片技術(shù)現(xiàn)狀以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的考慮，公司強(qiáng)勁對(duì)手福星曉程轉(zhuǎn)變主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，從而助力公司加速成就PLC芯片細(xì)分行業(yè)霸主地位。  ?研發(fā)中心建設(shè)加速，新業(yè)務(wù)拓展加速推進(jìn)。公司2011年第4季度可實(shí)現(xiàn)第四代載波芯片的銷售，并且基本完成第5代芯片的設(shè)計(jì)工作，預(yù)計(jì)12年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。同時(shí)公司加快北京研發(fā)中心建設(shè)，2011年三季度全面啟動(dòng)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，擬投資200-300萬(wàn)元建設(shè)國(guó)內(nèi)一流實(shí)驗(yàn)室，圍繞通信領(lǐng)域的高端技術(shù)研發(fā)與儲(chǔ)備，家庭顯示單元、智能家居等新領(lǐng)域產(chǎn)品有望陸續(xù)貢獻(xiàn)收益。  ?看好公司未來(lái)發(fā)展，重申"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。維持預(yù)計(jì)11-13年公司EPS分別為1.68元、2.34元和3.13元，對(duì)應(yīng)分別為30倍、22倍和16倍PE。公司面臨良好的外部和內(nèi)部環(huán)境，看好公司未來(lái)發(fā)展，重申"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。