>> 招商證券-海能達(dá)(002583)全球份額升至第二，未來成長路徑非常清晰-111017
| 上傳日期： |
2011/10/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
張良勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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IMS Research發(fā)布2010年全球?qū)I(yè)通信市場研究報告相關(guān)數(shù)據(jù)，海能達(dá)全球市場份額大幅提升。。我們認(rèn)為這充分反映出其產(chǎn)品的品牌、性能、質(zhì)量、價格優(yōu)勢，以及數(shù)字產(chǎn)品已經(jīng)得到市場認(rèn)同，預(yù)計2011-2013年EPS分別為0.72/1.31/2.03元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價33.00 元。。
q IMS Research發(fā)布了2010年全球?qū)I(yè)通信市場研究報告，海能達(dá)全球市場份額大幅提升。報告顯示，海能達(dá)在終端市場以12.6%的市場份額名列全球第二。在模擬終端領(lǐng)域，以16.3%的市場份額名列第二（2008年為9.4%）；在數(shù)字終端領(lǐng)域，產(chǎn)品自2010年3月上市以來，不到一年以1.3%的市場份額躋身全球第七；在全球信道市場，以11%的市場份額名列全球第二。
q 市場份額大幅提升，充分反映出公司產(chǎn)品的性能、價格、品牌優(yōu)勢，以及數(shù)字產(chǎn)品已經(jīng)得到市場認(rèn)同。一方面，在傳統(tǒng)模擬終端市場份額上的大幅提高，充分反映出海能達(dá)產(chǎn)品品牌、性能和質(zhì)量與國外產(chǎn)品處于同一檔次，受益于性價比優(yōu)勢、營銷網(wǎng)絡(luò)的拓展，在市場開拓上收效顯著。另一方面，數(shù)字終端產(chǎn)品的市場份額在不到一年時間內(nèi)從零，迅速提高到全球第七的1.3%，則反映出海能達(dá)TETRA、DMR數(shù)字產(chǎn)品已經(jīng)得到市場充分認(rèn)同。
q 公司成長路徑非常清晰，未來高增長可期。專網(wǎng)通信行業(yè)進(jìn)入“模轉(zhuǎn)數(shù)”技術(shù)升級期，掌握核心技術(shù)的公司具有巨大的成長機(jī)遇。目前海能達(dá)是全球極少數(shù)同時掌握TETRA、DMR、PDT、dPMR 等多種數(shù)字通信標(biāo)準(zhǔn)核心技術(shù)的廠商之一，中國專網(wǎng)通信數(shù)字技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的主要制訂者。數(shù)字產(chǎn)品是公司主要收入增長點，承接整體解決方案項目和收購擴(kuò)張?zhí)峁┝藰I(yè)績超預(yù)期可能。
公司成長路徑非常清晰，高增長確定性強(qiáng)，未來份額將進(jìn)一步提升。
q 維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計2011-2013 年海能達(dá)EPS分別為0.72/1.31/2.03 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價33.00 元，對應(yīng)2011-2013年P(guān)E 分別為45.8/25.2/16.3。
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