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    投資要點(diǎn)：
    維持公司增持評(píng)級(jí)。。考慮增發(fā)攤薄，我們預(yù)計(jì)公司12-13年EPS為1.02，1.42，2.12元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)11-13年P(guān)E 為34.5X，24.8X和16.6X，參考目前行業(yè)平均估值水平，我們認(rèn)為公司合理估值為12 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)42.6元，維持增持評(píng)級(jí)。。
    2011 三季報(bào)符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19 億元，同比增長(zhǎng)38.13%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9673 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.69%，基本EPS 為0.84 元，基本符合預(yù)期。
    3 季度收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定。公司2011 年3 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28 億元，同比增長(zhǎng)39.0%，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%；毛利率48.6%，相比2季度毛利率48.4%，上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)，相比2010 年3 季度毛利率43.6%上升5.0 個(gè)百分點(diǎn)。公司第3 季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1384 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.3%，環(huán)比上升15.9%。
    iPhone 4S 導(dǎo)入800 萬(wàn)像素鏡頭，提升產(chǎn)品價(jià)值。蘋果推出的iPhone4S手機(jī)搭載800 萬(wàn)像素級(jí)鏡頭模組，采用的紅外截止濾光片產(chǎn)品基于藍(lán)玻璃鍍膜工藝制造，產(chǎn)品單價(jià)相比原有產(chǎn)品提升數(shù)倍。我們認(rèn)為隨著iPhone4S的示范效應(yīng)，800 萬(wàn)像素將逐漸成為三星、諾基亞、HTC 等高端產(chǎn)品的主流配置。藍(lán)玻璃紅外截止濾光片市場(chǎng)需求將會(huì)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，成為公司紅外截止濾光片產(chǎn)品持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。
    藍(lán)寶石業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，PSS 圖形襯底出貨在即。目前公司已到位月產(chǎn)10萬(wàn)片藍(lán)寶石襯底產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率處在穩(wěn)步提升當(dāng)中。目前市場(chǎng)藍(lán)寶石價(jià)格低至10-13 美元/片，基本進(jìn)入穩(wěn)定狀況，繼續(xù)下跌空間有限。公司PSS圖形化襯底產(chǎn)品即將量產(chǎn)，利潤(rùn)率相對(duì)較好。