>> 東莞證券-寶鈦股份(600456)3季報業(yè)績預增點評：業(yè)績超預期，吹響鈦業(yè)復蘇集結(jié)號-111018
| 上傳日期： |
2011/10/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉卓平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
前三季度業(yè)績大幅增長1550%。。公司今日公布3季度業(yè)績預增報告，由于主要產(chǎn)品價格有所上升，以及控股子公司華神鈦業(yè)盈利同比大幅增長的原因，公司前三季度業(yè)績大幅增長，同比增長1550%。。 公司業(yè)績超預期。以此測算，前三季度實現(xiàn)利潤4630萬元左右，折合每股收益0.108元。以此匡算，公司第3季度就實現(xiàn)利潤3853萬元，環(huán)比3季度大幅增長395%。
量價齊升助推業(yè)績恢復性增長。公司上半年實現(xiàn)鈦產(chǎn)品銷售量10564.56 噸，其中鈦材8325.05 噸，鈦材銷量同比大幅增長了65.6%。以此測算，公司2011年鈦材有望達到1.6萬噸，同比增幅在40%左右。另外，銷售價格也有所回升。2011年截至9月底歐洲小金屬中海綿鈦、鈦鐵售價分別為10.43美元/千克、8.5美元/千克，分別比2010年上漲31.3%、28%。 鈦業(yè)復蘇吹響集結(jié)號。鈦被廣泛應用在航空航天、化工、石油、冶金、輕工、電力、海水淡化、汽車等工業(yè)生產(chǎn)中，它被譽為"現(xiàn)代金屬"和"戰(zhàn)略金屬"。我們認為鈦行業(yè)處于需求爆發(fā)前夜。航空復蘇可期，大飛機提升鈦需求比例。航空航天對鈦的需求比例高達46%，2010年以來，航空定單開始出現(xiàn)回升，空客和波音2010年的飛機訂單量分別同比增長107%、138%。2011、2012年是全球商業(yè)飛機集中交付期，隨著飛機訂單的順利交付，2012年后飛機生產(chǎn)將加快步伐，對鈦材的訂單將迅速恢復。而且，隨著商用飛機由單通道向雙通道發(fā)展，對鈦的需求比例也在逐漸提升。此外，中國大飛機預計2014年實現(xiàn)首飛，2016年投放市場，這將使我國對高端鈦材的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長。他領域方面，汽車、海水淡化等對鈦的需求潛力巨大。過去20年，汽車制造對鈦需求量加速增長，隨著汽車向輕量化方向發(fā)展，汽車市場是鈦材使用最有希望大幅增長的領域，未來的增長潛力不可限量。海水淡化方面，"十二五"時期，我國海水淡化產(chǎn)能將達到200萬-300萬噸/天，如果按照日產(chǎn)淡水萬噸用鈦100噸，50%采用蒸發(fā)法測算，則未來5年我國海水淡化將新增鈦管需求量7000-12000噸，年均需求量為1400-2400噸。
維持推薦。公司是國內(nèi)最大的鈦材生產(chǎn)商，具備完整的鈦加工產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)能為海綿鈦2萬噸、鑄件2.5萬噸、鈦材2萬噸。2010年鈦材國內(nèi)市場占有率約34%，其中高端鈦材和軍工鈦材占國內(nèi)市場80%以上。業(yè)績向好拐點已經(jīng)出現(xiàn)，由于業(yè)績彈性很大，隨著鈦行業(yè)的逐漸復蘇，業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長。上調(diào)2011年業(yè)績至0.16元，維持2012年EPS0.55元的預測，維持推薦，建議長期關注。
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