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    投資要點(diǎn)
    事件：
    黑貓股份公布 2011 年三季報(bào)，1-9 月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.47 億元，同比增長32.32%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.08 億元，同比增長150.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤8175.92 萬元，同比增長110.51%。。按4.79 億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)每股收益0.17 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.22 元。。
    點(diǎn)評：
    黑貓股份營業(yè)收入和凈利潤快速增長的主要原因是產(chǎn)能快速擴(kuò)張和出口持續(xù)向好。
    價量齊升帶動公司收入大幅增長。1-9 月份銷售收入達(dá)到28.47 億元，同比增長32.32%。這主要是由于公司在建炭黑產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能從去年底的47 萬噸增長至目前67 萬噸，產(chǎn)能增長也帶動銷量大幅提升，加之炭黑價格在煤焦油成本推動下同比上漲近500 元至8000 元/噸（含稅）從而帶動公司收入大幅向好。
    出口持續(xù)向好和新基地投產(chǎn)推高產(chǎn)品盈利水平。進(jìn)入3 月份以后，受國外炭黑生產(chǎn)不穩(wěn)定以及成本高企影響，國內(nèi)炭黑出口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，公司產(chǎn)品出口銷量占比從年初的20%提升至目前的45%，并且出口炭黑單噸凈利潤比國內(nèi)高約300 元，三季度凈利潤環(huán)比增長149.71%。另外公司新投產(chǎn)及在建基地地處邯鄲、唐山等貼近資源和市場的地區(qū)，不僅可大幅提升公司產(chǎn)能，還可通過降低運(yùn)費(fèi)提升產(chǎn)品盈利能力。