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    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    姚記撲克今年 1-9 月實(shí)現(xiàn)收入4.46 億元，同比增長(zhǎng)9.9%，其中7-9 月實(shí)現(xiàn)收入1.41 億元，同比增長(zhǎng)32.4%。。1-9 月，公司凈利潤(rùn)為4998 萬元，同比增長(zhǎng)1.14%，其中7-9 月凈利潤(rùn)為1231 萬元，同比增長(zhǎng)44.3%。。
    公司預(yù)計(jì) 11 年全年凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度同比增減變動(dòng)幅度為-10%-20%。
    經(jīng)營(yíng)分析
    公司收入增速低于預(yù)期：公司1-6 月增速過低（僅為2%）的原因是上半年部分地區(qū)受到水災(zāi)影響，經(jīng)銷商不愿進(jìn)貨；這部分需求被推遲至7-9 月，也解釋了7-9 月的高增長(zhǎng)(圖表1)。公司加大廣告宣傳后，第四季度收入增速有望延續(xù)較快增長(zhǎng)。
    毛利率滯后于紙價(jià)變化，預(yù)計(jì)未來穩(wěn)中有升：公司毛利率取決于紙張價(jià)格，滯后約3 個(gè)月。1H10 紙張價(jià)格的上漲體現(xiàn)在3Q10，1H11 紙張價(jià)格的下跌也反映在3Q11 中（圖表2）。預(yù)計(jì)未來隨著紙張價(jià)格的下降，公司毛利率可呈穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。