>> 平安證券-中興商業(yè)(000715)費用高企影響業(yè)績-111024
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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| 格式： |
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作者： |
聶秀欣 |
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投資要點
2011 年Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.1 億元，同比增長194.5％；實現(xiàn)凈利潤0.21億元，EPS0.08 元。。Q1~Q3，實現(xiàn)營業(yè)收入26.0 億元，同比增長56.7%；實現(xiàn)凈利潤0.73 億元，同比增長318.8%，EPS0.26 元。。
業(yè)績略好于中報預(yù)告，培育效果見效緩慢
公司中報時預(yù)計前三季EPS 為0.23~0.24 元，即Q3EPS 為0.04~0.05 元，實際Q3 為0.08 元，略好于預(yù)期。
培育見效緩慢，預(yù)付卡政策影響顯現(xiàn)
公司 Q3 收入環(huán)比增長1.1%；從行業(yè)來看，限額以上企業(yè)的服裝、鞋帽、針紡織品季度銷售額環(huán)比增長0.4%，化妝品環(huán)比增長1.2%，金銀珠寶環(huán)比增長2.0%，體育、娛樂用品環(huán)比增長2.9%；也就是說，公司銷售收入增速和行業(yè)基本相當(dāng)。
三期開業(yè)后，培育效果遠遠慢于二期時的狀況，我們認為，這和沈陽消費市場競爭日趨激烈有關(guān)，這也預(yù)示著即使未來公司在沈陽地區(qū)有擴張機會，對其預(yù)期也不應(yīng)太高。預(yù)收賬款占收入的比重由中報的14.7%下降為三季度末的11.5%，可以看出預(yù)付卡政策已經(jīng)產(chǎn)生一定的影響。
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