>> 廣發(fā)證券-納川股份(300198)業(yè)績略低于預(yù)期,年底募投項目投產(chǎn)驅(qū)動公司未來高成長-111023
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曹勇，王劍雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件： 納川股份發(fā)布2011年三季報。。公告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入7,726萬元，同比增長13.23%；實現(xiàn)凈利潤2,323萬元，同比降低8.65%，扣非后凈利潤2,298萬元。。略低于我們的預(yù)期，但符合此前公司預(yù)增公告中，年初至報告期末，凈利潤同比增長50%以上的內(nèi)容。同時，公司預(yù)測2011年全年凈利潤將比上年同期增長50%以上。 我們的觀點： 1、公司經(jīng)營情況正在常，訂單充足。公司2011年三季報凈利潤同比略有下降，其主要原因是，上年同期毛利率較高以及本期管理費用中研發(fā)費用及教育經(jīng)費大幅增加。但公司年初至報告期末的銷售收入和凈利潤同比增長超過50%，這表明，受益于旺盛的下游需求，隨著募投項目部分產(chǎn)能的釋放，目前主營產(chǎn)品HDPE增強纏繞管產(chǎn)銷量增加，訂單充足，經(jīng)營情況良好。我們認(rèn)為，在當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營困難的狀況下，公司仍然能夠高速增長，呈現(xiàn)出一道亮麗的風(fēng)景線。展望2011年四季度，按照公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)測，在公司產(chǎn)品的綜合毛利率穩(wěn)定的前提下，目前確定在手的訂單和募投項目的逐步投產(chǎn)，將為公司今年的業(yè)績提供了確定性的保證。 2、預(yù)期募投項目年底全部達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能快速擴大引領(lǐng)公司高速成長。按照公司發(fā)展戰(zhàn)略，募投項目將在2011年底提前完工。我們認(rèn)為，按照產(chǎn)能加權(quán)計算，公司2011年將可能完成15000-15500噸的產(chǎn)銷量。產(chǎn)能的快速釋放和充足的訂單將引領(lǐng)公司高速成長。
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