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報(bào)告摘要：
    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.71%。。公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.29 億元，同比增長(zhǎng)22.37%，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)2.24 億元，同比增長(zhǎng)52.71%，對(duì)應(yīng)每股收益0.26 元。。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9711萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)56.62%，環(huán)比增長(zhǎng)16.89%，對(duì)應(yīng)每股收益0.11元，盈利能力不斷提升。
    產(chǎn)量增加與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因。公司業(yè)務(wù)主要涉及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、非經(jīng)帶材和磁性材料，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包含焊接材料，金剛石工具，高速工具鋼以及粉末冶金材料，是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。
    2011 年，公司焊接藥芯、高速工具鋼和非晶帶材產(chǎn)品均有望實(shí)現(xiàn)接近甚至超過(guò)100%增長(zhǎng)，達(dá)到5.5 萬(wàn)噸、2.8 萬(wàn)噸和1.5 萬(wàn)噸；磁性材料產(chǎn)量有望增長(zhǎng)40%，達(dá)到1800 噸。另外，公司進(jìn)一步強(qiáng)化主業(yè)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大高端市場(chǎng)占有率，提高高附加值產(chǎn)品銷售比例，從而提高產(chǎn)品的平均毛利率水平。定位新材料提升公司想象空間。
    公司獲得央企基建貸款貼息資金2111 萬(wàn)元，沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用。2011 年8 月，公司獲得中央企業(yè)基本建設(shè)貸款貼息資金2111 萬(wàn)元，作為公司難熔材料和非晶材料等節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的補(bǔ)貼，直接沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用，此項(xiàng)補(bǔ)貼約增厚公司EPS 0.02 元。
    預(yù)計(jì)2011 年EPS 0.36 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們上調(diào)公司2011年EPS 0.02 元至0.36 元，維持2012-2013 年EPS 為0.45 元和0.60元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為50 倍、40 倍和30 倍。公司憑借其突出的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，無(wú)愧為中國(guó)新材料的龍頭企業(yè)，非晶帶材有望大規(guī)模生產(chǎn)，稀土產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善值得期待，估值較行業(yè)平均水平可給予一定溢價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。