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    公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.56 億元，同比增長33.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.46 億元，同比增長34.49%，前三季度每股收益0.90 元。。公司業(yè)績符合我們的預(yù)期。。  公司業(yè)績增長主要來自公司產(chǎn)品銷售價(jià)格提升。公司是國內(nèi)分散染料龍頭企業(yè)，國內(nèi)市場占有率達(dá)到30%。分散染料行業(yè)集中度高， 上下游分散，因此該業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)，毛利率有望保持，是穩(wěn)定可靠的盈利和現(xiàn)金來源。  公司未來的增長主要來自高端分散染料產(chǎn)品和H 酸產(chǎn)品。在高端產(chǎn)品方面，江蘇和瑞利項(xiàng)目主要產(chǎn)品為分散翠藍(lán)-60，市場均價(jià)約7 萬元/噸，估計(jì)單噸毛利超過2 萬元，生產(chǎn)技術(shù)難度大，目前國內(nèi)供應(yīng)商只有江蘇亞邦。預(yù)計(jì)公司該產(chǎn)品今年預(yù)計(jì)今年形成銷售1000 噸。  募投項(xiàng)目7000 噸高檔分散染料項(xiàng)目也將在年內(nèi)投產(chǎn)。該項(xiàng)目產(chǎn)品以分散紅CBN200%、分散黃SE-3R200%等為主。目前市場售價(jià)平均約2.8-2.9 萬（不含稅），比公司現(xiàn)有產(chǎn)品均價(jià)高出約1 萬元/噸。  在H 酸方面，收購江蘇明盛獲得1 萬噸H 酸產(chǎn)能，并計(jì)劃未來擴(kuò)產(chǎn)至2 萬噸。向前端中間體發(fā)展，保證公司活性染料業(yè)務(wù)的盈利。  預(yù)計(jì)2011 年-2013 年公司EPS 為1.30、1.65 和1.89 元。三年復(fù)合增長率21%。以昨日收盤價(jià)21.61 元計(jì)算對應(yīng)市盈率分別為16.6、13.1 和11.4 倍。我們綜合考慮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利的穩(wěn)定性以及未來新業(yè)務(wù)的增長，認(rèn)為可給予公司11 年20 倍動態(tài)市盈率估值，目標(biāo)價(jià)26 元，維持"推薦"評級。