>> 宏源證券-西部材料(002149)業(yè)績環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)-111025
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
大小： |
390KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
閔丹 |
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報告摘要： 凈利潤虧損486.1萬元，同比減少121.41%。。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.04億元，同比增長21.06%；營業(yè)利潤1411.2萬元，同比減少61.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤-486.1萬元，同比減少121.41%； 實現(xiàn)每股收益-0.03元。。公司第三季度實現(xiàn)凈利潤445.7萬元，同比減少39.16%，環(huán)比第二季度增長119.45%，盈利能力明顯好轉(zhuǎn)。 公司首次公開發(fā)行股票募集資金項目廠房及熱軋生產(chǎn)線投產(chǎn)導(dǎo)致折舊增加制約公司盈利水平。公司前三季度經(jīng)營情況呈現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)態(tài)勢，但由于板帶材項目貸款利息費用化以及利率上升且本期借款數(shù)額較上年同期有所增加，致使公司財務(wù)費用較去年同期大幅增長了172.77%，產(chǎn)品綜合毛利率較去年同期降低了3.38個百分點。另外由于公司前期募投項目稀有難熔板帶材項目廠房及熱軋生產(chǎn)線于去年底底投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，但項目運行初期產(chǎn)能未有效釋放，導(dǎo)致固定成本大幅增加，制約了公司盈利水平。 未來可能超預(yù)期表現(xiàn)的關(guān)鍵還是鈦鋼復(fù)合板。公司是國內(nèi)最大的稀有金屬復(fù)合材料生產(chǎn)企業(yè)，其大型復(fù)合板材的爆炸復(fù)合技術(shù)在國內(nèi)處于絕對領(lǐng)先地位，具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，是國內(nèi)唯一可以生產(chǎn)20平米以上的鈦鋼復(fù)合板的企業(yè)，產(chǎn)品可以完全滿足電力和核電領(lǐng)域的應(yīng)用需要和進口替代，隨著后期產(chǎn)能完全釋放，其將成為未來盈利能力的主要增長點和貢獻點，超預(yù)期表現(xiàn)概率較大。另外前期募投項目配套的冷軋生產(chǎn)線預(yù)計明年有望貢獻業(yè)績。 下調(diào)公司2011年EPS為0.03元。
預(yù)計2011年-2013年每股收益為0.03 元、0.29元和0.46元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為594倍、61倍和39倍， 估值偏高，下調(diào)至"中性"評級。
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