>> 海通證券-夢潔家紡(002397)外延擴張致使費用高企，收入增速超預(yù)期-111026
| 上傳日期： |
2011/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
盧媛媛 |
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三季報概述。。夢潔家紡2011年10月26日發(fā)布2011年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.11億元，同比增長63.86%；實現(xiàn)利潤總額8475萬元，同比增長65.24%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6459萬元，同比增長43.17%；每股收益0.43元。。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.57億元，同比增長73.85%，凈利潤2295萬元，同比增長36.93%，每股收益0.15元。
簡評和投資建議。公司的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個方面：1.管理上較為精細，銷售指標(biāo)較為細致責(zé)任到人，為客戶著想的理念灌輸整個銷售體系。管理風(fēng)格更為嚴(yán)謹(jǐn)扎實。2.產(chǎn)品品牌結(jié)構(gòu)較為合理，高端"寐"牌為自由品牌，可靠性和利潤率都有保證。產(chǎn)品價格體系較豐滿，一百多到上萬的品種都有。"大家居"的品牌計劃在有步驟的實施。3.優(yōu)勢市場較為明顯，湖南、江西、湖北、遼寧、山東地區(qū)的銷售是公司的業(yè)績基礎(chǔ)和保障。未來，公司加快了擴張步伐，從行業(yè)空間和公司自身發(fā)展策略綜合考慮，我們預(yù)計公司業(yè)績在未來3年仍處于高速增長階段，預(yù)計2011-2013EPS分別為0.88、1.34、1.73元，給予2012年28倍PE，6個月目標(biāo)價37.52元，"買入"評級。
風(fēng)險提示：對加盟商管理不利造成終端庫存堆積的風(fēng)險；市場管控不到位造成價格體系錯亂的風(fēng)險；無法迅速擴大中端產(chǎn)品銷量，市場占有率下降的風(fēng)險。
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