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    公司近日公布2011 年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.8 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.75 億元，凈利潤(rùn)1.5 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率19.9%，每股收益0.26 元。。
    公司第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，從季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09 億元、6.94 億元和4.8 億元，環(huán)比逐漸下滑，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為1.76 億元、1.42 億元和0.57 億元，環(huán)比下滑幅度明顯。。
    公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐季下滑的主要原因在于主營(yíng)產(chǎn)品己二酸和甲乙酮的價(jià)格節(jié)節(jié)下滑。從圖表1 和圖表2 中可以看出己二酸價(jià)格下跌幅度較大。
    己二酸行業(yè)在經(jīng)歷了去年的價(jià)格大幅上漲之后，今年基本上以價(jià)格下跌為主，行業(yè)基本面發(fā)生了快速變化。
    此前的研究報(bào)告中，我們對(duì)己二酸行業(yè)的看法是：有遠(yuǎn)慮無(wú)近憂，2011 年己二酸價(jià)格與2010 年持平并有可能有所上漲，行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生變化將在2012 年之后。目前來(lái)看，行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生變化的時(shí)間提前了，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出乎意料的下滑是我們此前未預(yù)料到的。而2012 年之后產(chǎn)能的大量釋放，對(duì)己二酸行業(yè)而言更加不利。
    盈利預(yù)測(cè)表明：2011、2012、2013 年公司每股收益分別為0.29、0.40、0.46 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為31.6、23.2、20.2 倍。與化工行業(yè)動(dòng)態(tài)平均估值水平相比偏高。本次報(bào)告大幅下調(diào)了公司盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)調(diào)低投資評(píng)級(jí)為“觀望”。