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投資要點(diǎn)
    事件：
    回天膠業(yè)公布2011 年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.68 億元，同比增長(zhǎng)27.77%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7285 萬(wàn)元，同比下降0.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7020 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.14%。。實(shí)現(xiàn)每股收益0.66元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.07 元。。其中7-9 月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28 億元，同比增長(zhǎng)20.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2498萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.21%，實(shí)現(xiàn)EPS0.24 元。
    點(diǎn)評(píng)：
     下游需求疲弱對(duì)盈利影響進(jìn)一步顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)公司雖然營(yíng)收同比仍保持27.7%的增長(zhǎng)，但單季度收入同比增長(zhǎng)已滑落至20.64%的水平，增速較上半年進(jìn)一步放緩。而同時(shí)公司前三季度的銷(xiāo)售費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)36.99%，應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)30.71%，應(yīng)收賬款余額較年初增長(zhǎng)108.58%。下游新能源，汽車(chē)等行業(yè)低迷對(duì)企業(yè)的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
    此外，雖然原材料成本下降推動(dòng)三季度毛利率環(huán)比已有所回升，但由于受部分二季度高價(jià)原材料存貨的影響，成本下降對(duì)毛利率的正向效應(yīng)要到四季度才能完全顯現(xiàn)，同時(shí)人力成本同比有顯著上升，這都對(duì)公司的盈利有所影響。