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    事件
    公司今日公布三季報。。2011 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入13.54億元，同比增長50.4%；營業(yè)利潤1.35 億元，同比增長38.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7809 萬元，同比增長32.9%；EPS0.214 元。。其中三季度實現(xiàn)EPS0.07 元，同比增長39.0%，增速較上半年有所提高。
    評述
    物流主業(yè)營收高增長促成凈利潤快速增長。報告期內(nèi)，得益于鋼板鋁板配送產(chǎn)能擴張、相關價格穩(wěn)步上揚以及并表范圍的擴大，公司物流主業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.95億元，同比增長50%，奠定凈利潤快速增長的基礎。
    從未來情況看，隨著上海募投項目四季度投產(chǎn)及成渝地區(qū)子公司的設立，產(chǎn)能擴張仍將是公司最主要的營收增長點。
    物流主業(yè)短期風險值得關注。上半年物流主業(yè)營收增速為34.5%，三季度增速明顯提高，除廣東澳洋順昌并表因素外，也與激進的銷售策略有關。截至三季度末，公司應收賬款及存貨增幅分別達到88%和84%，均高于收入增速，短期經(jīng)營風險有所增加。同時，下半年開始隨著國內(nèi)外經(jīng)濟下行風險增加，鋁板、鋼板基材價格出現(xiàn)高位回調(diào)，后續(xù)跌價風險有待觀察。
    小貸公司盈利超預期，未來有望延續(xù)高增長。前三季度小貸公司實現(xiàn)凈利潤3943萬元，超出我們此前對其全年4700萬元的盈利預期。同時，公司今日公告擬對小貸公司進行增資，按增資1億元及對應50%融資比例，再加上滾存利潤，預期明年年底貸款規(guī)模有望達到7億元，同比增長約40%。
    明年如果從緊貨幣政策基調(diào)不變，小貸公司今年18%左右的平均借款利率水平得以維持，其經(jīng)營業(yè)績有望實現(xiàn)同步于規(guī)模的高增長。