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  3Q11 業(yè)績(jī)低于預(yù)期   2011 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利3.07 億，同比下滑17.6%，折合EPS 1.45 元； 其中3Q11 凈利9257 萬(wàn)，同比下滑27.2%，折合EPS 0.44 元，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。。  天津英泰業(yè)績(jī)與下游銷量不同步，本部鋼車輪業(yè)務(wù)壓力較大   天津英泰業(yè)績(jī)低于預(yù)期：3Q 一汽豐田復(fù)產(chǎn)后銷量環(huán)比增長(zhǎng)一倍，但天津英泰業(yè)績(jī)與下游銷量增長(zhǎng)并不同步，成為3 季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主因。。預(yù)計(jì)主要是受一汽豐田促銷力度加大影響。另外一汽轎車銷量大幅下滑也拖累公司業(yè)績(jī)。  本部鋼車輪業(yè)務(wù)壓力較大：一汽解放3Q 銷量同比下滑19.1%，盡管一汽大眾鋼車輪需求較快增長(zhǎng)，但整體上本部鋼車輪業(yè)務(wù)壓力仍較大，預(yù)計(jì)仍小幅虧損。外飾件業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)除成都延鋒彼歐成立初期仍虧損外，其他子公司穩(wěn)定增長(zhǎng)。  公司中長(zhǎng)期仍有望保持較快增長(zhǎng)   一汽大眾銷量增速較快，產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴?，未?lái)隨著成都、佛山工廠產(chǎn)能釋放， 公司主要盈利來(lái)源富維江森自控業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)。一汽豐田目前產(chǎn)能緊繃，明年長(zhǎng)春豐越工廠投產(chǎn)后，天津英泰盈利有望觸底反彈。此外公司近年新成立富維江森自控電子、富維高新汽車飾件、重慶延峰彼歐、富維豐田紡織等合資公司，業(yè)務(wù)范圍向內(nèi)外飾、汽車電子等領(lǐng)域橫向擴(kuò)展，依托大股東一汽集團(tuán)客戶優(yōu)勢(shì)和外方技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?nbsp; 風(fēng)險(xiǎn)因素   重卡銷量下滑超預(yù)期，一汽豐田量增利不增，原材料價(jià)格上漲。  下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持"推薦"評(píng)級(jí)   下調(diào)公司2011-2013 年EPS 預(yù)測(cè)至2.41（8.7x）、3.04（6.9x）、3.68（5.7x） 元。公司背靠一汽集團(tuán)，業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張，目前體量尚小，成長(zhǎng)性有保證。3Q11 業(yè)績(jī)低于預(yù)期，股價(jià)調(diào)整使得風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，預(yù)計(jì)2011 年將是公司業(yè)績(jī)低點(diǎn)，目前估值水平較低，維持對(duì)公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。