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    事 項  
    10 月18 日大冶特鋼發(fā)布了三季報，Q1-Q3 公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入68.6 億元， 其中Q3 為23.2 億元，同比分別增長16.9%、15.3%；Q1-Q3 累計歸母凈利潤為4.5 億元，其中Q3 為1.3 億元，同比分別增長7.6%、8.4%，對應(yīng)EPS 為1 元、0.29 元。。 
    主要觀點  
    1. 業(yè)績點評  
    （1）Q3 公司業(yè)績低于預(yù)期，營收增速低于成本增速，毛利率7.6%，為近兩年最低，毛利同比下降3.2%，環(huán)比下降25.3%。。Q3 是公司傳統(tǒng)經(jīng)營淡季，環(huán)比下降屬于正?，F(xiàn)象，同比下降的主要原因是Q3 鋼鐵行業(yè)低迷，成本吞噬了行業(yè)利潤，同期國內(nèi)彈簧鋼、軸承鋼價格環(huán)比分別上漲了8.3% 、持平，而鐵礦石價格上漲了10.5%。  
    （2）Q3 營業(yè)外收入2429 萬元，同比增加4 倍，為公司業(yè)績同比增長提供了支撐，如果剔除該部分影響，Q3EPS 為0.24 元，同比下降9%左右。營業(yè)外收入增加的原因是轉(zhuǎn)回長賬齡應(yīng)付款項。  
    （3）我們認(rèn)為Q4 鋼鐵行業(yè)仍維持微利，公司將通過控制成本、降低管理費用維持業(yè)績穩(wěn)定，同比增幅在8%-10%。