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    投資要點(diǎn)：
    尚存 4500萬(wàn)碘補(bǔ)貼待年底確認(rèn)，全年穩(wěn)定增長(zhǎng)無(wú)憂。。2011 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.67 億，增長(zhǎng)15.2%，凈利潤(rùn)2.40億，下滑9.7%，EPS0.50 元。。
    其中，第三季度實(shí)現(xiàn)收入17.79億，增長(zhǎng)12.2%，凈利潤(rùn)8505 萬(wàn)，下滑30.3%，EPS0.18 元。去年同期出售聯(lián)環(huán)藥業(yè)股權(quán)取得投資收益1997 萬(wàn)，今年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1427 萬(wàn)，尚存4500 萬(wàn)碘補(bǔ)貼年底確認(rèn)，扣除出售股權(quán)收益與計(jì)提壞賬影響，前三季度凈利同比下滑2.26%。假設(shè)碘補(bǔ)貼全部確認(rèn)，前三季度凈利增長(zhǎng)15.31%。
    各業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，毛利率有所下滑。分業(yè)務(wù)來(lái)看，各業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，我們預(yù)計(jì)麻藥分銷增速超過(guò)20%，醫(yī)藥分銷增長(zhǎng)15-20%，純銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)15-20%；國(guó)瑞藥業(yè)增長(zhǎng)約20%。2011 年前三季度公司綜合毛利率7.9%，同比下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)，碘虧損增加成本，考慮今年碘虧損擴(kuò)大，實(shí)際毛利率下滑十分有限。
    參股公司（主要是宜昌人福）貢獻(xiàn)投資收益5043 萬(wàn)，增長(zhǎng)14.46%，其中第三季度同比增長(zhǎng)加速至32.43%。