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 中糧屯河今日發(fā)布2011年三季報(bào)。。
    公司2011年前三季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28.85億元，同比增長(zhǎng)42.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4753萬(wàn)元。。其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.13億元，同比增長(zhǎng)10.04%，凈利潤(rùn)473萬(wàn)元，同比減少92.82%。盈利能力方面，前三季度綜合毛利率17.10%，同比下滑11.87個(gè)百分點(diǎn)，而三季度單季毛利率17.07%，同比下滑10.50個(gè)百分點(diǎn)。我們維持此前"今年新榨季番茄醬價(jià)格反彈力度有限"的觀點(diǎn)（具體分析見(jiàn)正文），預(yù)計(jì)公司2011年和2012年每股收益-0.03元和0.18元，維持公司"中性"的評(píng)級(jí)。
    全球產(chǎn)量同比持平，中國(guó)或成絕對(duì)數(shù)量增產(chǎn)最多國(guó)家。
    近期tomatoland和WPTC相繼發(fā)布了2011/2012新榨季全球和中國(guó)番茄產(chǎn)量的最新預(yù)測(cè)，總體上，如報(bào)告標(biāo)題所言：全球產(chǎn)量同比持平，國(guó)內(nèi)增產(chǎn)幾成定局；而價(jià)格上，9月份國(guó)內(nèi)番茄醬出口價(jià)格也在8月份小幅反彈后又即刻明顯下滑。事實(shí)上，我們?cè)谥屑Z屯河的一季報(bào)點(diǎn)評(píng)（4月19日《番茄醬出口尚未步入實(shí)質(zhì)性快速上升通道》）和中報(bào)點(diǎn)評(píng)（8月18日《番茄醬回升力度有限，新榨季天氣博弈漸臨》）中就曾連續(xù)兩次提醒投資者，雖然今年歐洲相關(guān)種植地區(qū)氣候條件較差，但是切莫因此對(duì)今年番茄醬減產(chǎn)和國(guó)內(nèi)去庫(kù)存進(jìn)度過(guò)于樂(lè)觀，以至于過(guò)高期盼醬價(jià)的反彈上升力度。
    我們同時(shí)指出，三季度中下旬（短期）番茄醬價(jià)格的走勢(shì)受國(guó)內(nèi)天氣炒作與博弈影響較大，而四季度至明年上半年（中期）的醬價(jià)則主要看新榨季國(guó)內(nèi)外番茄產(chǎn)量以及庫(kù)存消耗進(jìn)度，而我們彼時(shí)對(duì)此并不算樂(lè)觀，目前的情況也符合我們彼時(shí)的預(yù)判。產(chǎn)量上，WPTC初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果是3719萬(wàn)噸，同比微幅下降0.37%，其中中國(guó)產(chǎn)量679萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)9.37%，絕對(duì)數(shù)量增長(zhǎng)為58萬(wàn)噸，位列全球第一（tomatoland的數(shù)據(jù)更樂(lè)觀：全球產(chǎn)量3758萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.09%，中國(guó)產(chǎn)量800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.08%）。庫(kù)存上，我們估算新疆在新榨季（7月份）開始前尚有45萬(wàn)噸的庫(kù)存，而截止目前的舊醬庫(kù)存量仍在20萬(wàn)噸以上，去庫(kù)存進(jìn)度也不樂(lè)觀，同時(shí)部分陳醬的價(jià)格要較鮮醬更低，進(jìn)一步壓低了整個(gè)行業(yè)的均價(jià)。