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    主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，凈利潤(rùn)大幅提升。。公司2011 年三季度營(yíng)業(yè)收入3.5億元，同比增長(zhǎng)24.07%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3728 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.02%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3216 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.91%。。公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較大，主要因?yàn)閭鹘y(tǒng)治痔類藥物同比大幅增長(zhǎng)。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)重回正常軌道。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入漲幅，主要原因在于傳統(tǒng)治痔類藥物較去年同比大幅增長(zhǎng)。去年同期由于存在降價(jià)預(yù)期，經(jīng)銷商減少進(jìn)貨導(dǎo)致增長(zhǎng)停滯。通過(guò)上半年補(bǔ)庫(kù)存后，下半年公司主打產(chǎn)品增長(zhǎng)將回復(fù)正常增長(zhǎng)軌道?？紤]到今年公允價(jià)值變動(dòng)以及投資收益遠(yuǎn)低于去年同期，三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超去年同期。
    藥妝產(chǎn)品已經(jīng)初具規(guī)模。公司眼霜制作工藝在2011 年6 月份被評(píng)為國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，為公司品牌推廣打下良好的基礎(chǔ)。目前公司銷售渠道依然局限于連鎖藥店，未來(lái)公司渠道拓寬至超市以及其他日用商品店鋪將會(huì)極大的提升藥妝產(chǎn)品的銷售額。
    肛腸連鎖醫(yī)院極具戰(zhàn)略意義。馬應(yīng)龍肛腸連鎖醫(yī)院的發(fā)展采用了自建與合作共建兩種發(fā)展模式，均有行業(yè)頂尖專家坐鎮(zhèn)醫(yī)院。我們認(rèn)為目前公司已有的肛腸醫(yī)院的成功模式可以復(fù)制。公司肛腸醫(yī)院連鎖已經(jīng)增至5 家。面對(duì)目前肛腸?？圃\療服務(wù)行業(yè)可能高達(dá)80 億的藍(lán)海市場(chǎng)，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃將會(huì)極大未來(lái)公司的盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2011～2013 年EPS 分別為0.55、0.69、0.83 元，新業(yè)務(wù)發(fā)展將帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)及估值提升，維持對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展速度低于預(yù)期；醫(yī)藥工業(yè)增速放緩；證券投資風(fēng)險(xiǎn)。