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投資要點(diǎn)：
    2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為27516.04 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.83%；營(yíng)業(yè)成本為21853.82 元，同比增長(zhǎng)8.96%。。公司CTP 和NS 產(chǎn)品毛利率基本穩(wěn)定，明年一季度開(kāi)始，原料M 的自給將推動(dòng)NS 毛利率的再次提升，預(yù)計(jì)可以從目前的10%左右上升至25%以上。。
     2011 年前三季度出口銷(xiāo)售收入為15244.28 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.27%，其中促進(jìn)劑NS 出口銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)88.04%。公司前三季度出口收入占銷(xiāo)售收入的55.40%，公司國(guó)際市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓是消化公司未來(lái)新增產(chǎn)能的一個(gè)重要渠道。
     公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1358.03 萬(wàn)元，同比下降39.41%，對(duì)應(yīng)每股收益0.126 元。公司今年加大研發(fā)投入，前三季度累計(jì)投入1323.51 萬(wàn)元，同比增加937.82 萬(wàn)元。
     公司在建項(xiàng)目預(yù)計(jì) 12 月試車(chē)，明年一季度投產(chǎn)。促進(jìn)劑M、防焦劑CTP、促進(jìn)劑NS、促進(jìn)劑CBS 等4 個(gè)項(xiàng)目在山東東營(yíng)河口區(qū)實(shí)施，由于地處低洼荒堿地，夏季雨水過(guò)多延誤了1 個(gè)月工程進(jìn)度。
     公司發(fā)展規(guī)劃與目標(biāo)之一：到2013 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入10-15億元。按10%凈利潤(rùn)率和1.08 億股本計(jì)算將可以實(shí)現(xiàn)EPS為0.92-1.39 元/股。
     預(yù)計(jì)公司 2011-2013 年EPS 為0.20、0.94 和1.23 元，維持公司21-25 元的目標(biāo)價(jià)格區(qū)間不變，對(duì)應(yīng)公司2012 年P(guān)E為22.3-26.6 倍。