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 事件：公司發(fā)布2011年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.16億元，凈利潤為1.02億元，較上年同期分別增長24.52%和10.67%。【】。EPS為0.46元?！尽俊?nbsp; 點(diǎn)評(píng)： ※公司第三季度單季度獲得營業(yè)收入2.50億元，較上年同期增長17%，低于今年上半年的同比增速28.94%。凈利潤為3201萬元，較上年同期降低24.67%，拉低今年前三季度凈利潤增速減至10.67%。公司在第三季度不僅仍然面臨原材料和勞動(dòng)力成本上升的問題，同時(shí)公司海外市場受歐債危機(jī)影響較大，市場需求明顯下滑，影響也波及美國和亞太市場。公司外銷比例一般在42%左右，因而受此負(fù)面影響使其第三季度營業(yè)收入低于預(yù)期。  ※公司營業(yè)成本同比增速達(dá)到19.67%，高于收入增長，主要源于原材料和勞動(dòng)力成本上升所致。但從環(huán)比增速看較今年第二季度有所好轉(zhuǎn)。公司成本控制方面已有成效。由于加大了研發(fā)和市場拓展方面的投入，公司管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率同比有較大增長。其中銷售費(fèi)用同比增長36.85%，管理費(fèi)用同比增長88.29%，費(fèi)用率分別較去年同期1.1個(gè)百分點(diǎn)和5.8個(gè)百分點(diǎn)。  ※公司今后在研發(fā)費(fèi)用投入方面將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)保持較高水平，對凈利潤將產(chǎn)生一定影響。但從長遠(yuǎn)來看，對于PCB上游設(shè)計(jì)來說，積累并突破研發(fā)端是公司在該行業(yè)保持優(yōu)勢地位的重要手段，研發(fā)的高投入不可或缺。
    一旦公司取得技術(shù)突破，將為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。  ※鑒于海外市場的持續(xù)低迷，公司正積極應(yīng)對，調(diào)整市場策略，努力尋求市場新增長點(diǎn)及提升現(xiàn)有客戶群的市場份額。預(yù)計(jì)公司全年銷售收入仍將維持在20%以上的同比增速，毛利率也將繼續(xù)穩(wěn)定。  ※公司作為PCB樣板的國內(nèi)龍頭，戰(zhàn)略上抓住了PCB行業(yè)利潤高的樣板產(chǎn)品市場且兼顧中小批量板，同時(shí)公司謀劃一站式服務(wù)以打通產(chǎn)業(yè)鏈，充分體現(xiàn)了公司對于行業(yè)的深刻認(rèn)識(shí)和前瞻性。公司短期受整體市場景氣度和成本影響，業(yè)績迅速增長勢頭難以維持，長期來看卻具有較強(qiáng)成長性，是PCB行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定并有潛力的公司。預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.61元、1.09元和1.52元，對應(yīng)PE分別為30、17和12倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。