>> 天相投顧-輝隆股份(002556)經(jīng)營穩(wěn)定,增強(qiáng)內(nèi)生性發(fā)展動(dòng)力-111025
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
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| 179KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
王旭 |
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2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.6 億元，同比增長53.59%；營業(yè)利潤1.19 億元，同比增長17.62%；歸屬母公司所有者凈利潤1.05 億元，同比增長11.4%；基本每股收益0.46 元。【】。
2011 年7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.04 億元，同比增長70.77%；營業(yè)利潤5,819 萬元，同比減少14%；歸屬母公司所有者凈利潤5,398 萬元，同比增長2.22%；基本每股收益0.23 元?！尽俊?br> 三季度增收不增利。單季度利潤下滑的主要原因是，公司在省外新建十余個(gè)配送中心，并且加快加盟店建設(shè)和維護(hù)，僅在上半年就凈增加盟店201 家，因此增加了建設(shè)費(fèi)用的投入。
2011 年1-9 月，公司產(chǎn)生的銷售費(fèi)用為1.35 億元，同比增長31.7%，銷售費(fèi)用率為2.09%，同比減少0.35 個(gè)百分點(diǎn)。
管理費(fèi)用5,699 萬元，同比增長22.01%，管理費(fèi)用率為0.88%，同比減少0.23 個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用6,294 萬元，同比增長98.14%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.97%，同比增加0.22 個(gè)百分點(diǎn)。
銷售管理費(fèi)用率保持平穩(wěn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所增加。銷售及管理費(fèi)用的增加，主要原因是隨著銷售規(guī)模的增長，相關(guān)運(yùn)雜費(fèi)、職工薪酬和廣告宣傳費(fèi)隨之增長所致，但公司費(fèi)用率控制較好，同比有所下降。而前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長98.14%，主要原因是隨著銷售規(guī)模的增長，銀行借款增加，國家提高銀行貸款基準(zhǔn)利率,同時(shí)由于結(jié)算方式的變化,導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。
增強(qiáng)內(nèi)生性發(fā)展動(dòng)力：（1）公司積極開展資本運(yùn)營，對(duì)投資項(xiàng)目出具可行性研究報(bào)告或項(xiàng)目調(diào)研簡(jiǎn)要匯報(bào)；（2）公司成立平臺(tái)部，深度推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)嫁接，加大皖江、皖淮和瑞美福3家公司的網(wǎng)絡(luò)嫁接業(yè)務(wù)力度；（3）收購原孫公司全椒生態(tài)公司成為控股子公司，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，加大向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)軍力度。（4）公司成立農(nóng)化服務(wù)中心，設(shè)立農(nóng)技咨詢服務(wù)熱線，轉(zhuǎn)變服務(wù)方式，以服務(wù)促轉(zhuǎn)變。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2011 年至2012 年每股收益為0.63 和0.73 元。以10 月24 日收盤價(jià)19.17元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為30 倍和26 倍。公司化肥業(yè)務(wù)的收入和毛利占比都在90%以上，所以公司業(yè)績受化肥價(jià)格波動(dòng)的影響較大，因此維持公司“中性”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：受國際市場(chǎng)不確定性的影響，化肥價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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