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>> 天相投顧-三花股份(002050)受益下游增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定-111025
上傳日期:   2011/10/31 大?。?/td>   246KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   鄒高
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    2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32億元,同比增長(zhǎng)44.93%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.3億元,同比增長(zhǎng)20.86%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2.92億元,同比增長(zhǎng)21.24%;基本每股收益0.98元/股。【】。
    公司產(chǎn)品毛利率有所下滑,期間費(fèi)用控制能力有所增強(qiáng)?!尽?。
    2011年1-9月,公司綜合毛利率23.9%,小幅下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率為9.2%,同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
    公司是全球空調(diào)與冰箱零配件龍頭企業(yè),主要從事各類空調(diào)、冰箱用閥門的生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括截止閥、四通閥、電子膨脹閥等。
    公司于2010年底通過定向增發(fā)進(jìn)入商用空調(diào)配件領(lǐng)域,建設(shè)年產(chǎn)1500萬只商用空調(diào)配件項(xiàng)目,預(yù)計(jì)于2013年投產(chǎn)。根據(jù)慧聰制冷暖通網(wǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算,2010年國(guó)內(nèi)商用空調(diào)的銷量約為250-300萬臺(tái),預(yù)計(jì)未來5年將保持20%的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)主要空調(diào)廠商美的、格力也有意發(fā)力商用空調(diào)領(lǐng)域,未來幾年該領(lǐng)域有望成為空調(diào)廠商爭(zhēng)奪的主要市場(chǎng)。公司進(jìn)入該領(lǐng)域也是應(yīng)客戶需求,因此我們判斷公司新增產(chǎn)能能夠被市場(chǎng)消化。
    在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面,目前商用空調(diào)配件主要是由海外的公司生產(chǎn),公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚無強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。如果銷售符合預(yù)期,商用空調(diào)配件募投項(xiàng)目將貢獻(xiàn)收入12.7億元,如果再考慮年產(chǎn)350萬只商用空調(diào)凈化裝置項(xiàng)目,商用空調(diào)領(lǐng)域?qū)⒑嫌?jì)貢獻(xiàn)收入約16億元??紤]到公司收入規(guī)模約為40-50億元,商用空調(diào)配件業(yè)務(wù)有望成為公司收入增長(zhǎng)的動(dòng)力。
 
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