>> 齊魯證券-北京銀行(601169)三季報點評：本季存貸款增長在三家上市城商行中最優(yōu)-111030
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
大小： |
224KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
程嬌翼，謝剛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：北京銀行今日發(fā)布 2011 年三季報，前三季度實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤77.7 億，同比增長約30.7%，實現(xiàn)每股收益1.25 元，每股凈資產(chǎn)7.74 元?！尽?。
累計凈利潤額高出我們預(yù)測值約 2%。【】。2011Q3 單季實現(xiàn)凈利潤26.7 億，環(huán)比增長3.6%，其中撥備支出增加對環(huán)比增速的貢獻度為-5.5 個百分點，而利息凈收入和費用對環(huán)比增長的貢獻度為6.5 和2.9 個百分點。2011Q3 單季利息凈收入環(huán)比增長7.3%，主要是由生息資產(chǎn)平均規(guī)模擴大所拉動，而息差環(huán)比呈現(xiàn)下降；Q3 單季手續(xù)費收入環(huán)比下降21%。
Q3 單季北京銀行的存貸款增長在三家上市城商行中最優(yōu)：期末存款余額較中期增加近300 億，較年初增長10.9%（而中期該增速為5.5%）；單季貸款投放量為150 余億，總額較年初增長16.8%。我們推測北京銀行三季度實行的信貸額度招標機制中“利率優(yōu)先、派生存款多者優(yōu)先”等措施對提升貸款收益率及提高存款派生率均有積極影響，使得存款增加較多。
期初期末口徑下 2011Q3 的NIM 值為2.34%，環(huán)比下降2 個BP，我們認為NIM 絕對值及改善程度低于同業(yè)的原因可能有：（1）存款增加、結(jié)構(gòu)定期化等導(dǎo)致存款成本增加較多；（2）存貸款重定價速度的差異（比如今年前兩次加息的貸款重定價效應(yīng)降低，而存款重定價正在體現(xiàn)）導(dǎo)致Q3 存貸利差擴大幅度不明顯；（3）生息資產(chǎn)中貸款占比較低，且大中型客戶占比較高。
2011Q3 末不良貸款額為21 億，較中期微降0.8 億，不良貸款率為0.54%。雖然Q3 撥備支出環(huán)比增加，但前三季的平均信貸成本為0.17%?？紤]到北京銀行去年四季度亦有過大幅計提撥備，以及撥貸比逐步達標的考慮，我們在盈利預(yù)測中對全年信貸成本的假設(shè)值仍維持在0.45%的較高水平。
|
|
