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    2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.95 億元，同比增長(zhǎng)45.71%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5224 萬元，同比增長(zhǎng)63.78%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)6131 萬元，同比增長(zhǎng)103.20%；基本每股收益0.34 元。【】。
    外延式擴(kuò)張?zhí)嵘龢I(yè)績(jī)?！尽?。公司以生產(chǎn)抗感染藥物和特色?？朴盟帲鼓[瘤類藥物和腸外營(yíng)養(yǎng)藥等）為主，主要產(chǎn)品有甲磺酸帕珠沙星氯化鈉注射液、注射用氨曲南、納米炭注射液、注射用氟達(dá)拉濱等。公司上市以來公司先后收購(gòu)了湖南康源制藥、四川禾正制藥兩公司。湖南康源制藥主要生產(chǎn)大容量注射劑；四川禾正制藥主要生產(chǎn)中藥產(chǎn)品，年處理中藥材能力250 噸，主導(dǎo)產(chǎn)品五酯膠囊屬于肝細(xì)胞損傷拮抗劑和修復(fù)劑，國(guó)家中藥保護(hù)品種和國(guó)家醫(yī)保藥物目錄品種。合并報(bào)表范圍的增加使公司業(yè)績(jī)有效提升。
    關(guān)注淋巴靶向給藥。公司擁有“淋巴示蹤－淋巴靶向給藥－腫瘤細(xì)胞靶向給藥”的淋巴靶向治療納米藥物研究與開發(fā)平臺(tái)，并在全球率先上市了納米炭混懸注射液，該品種是公司自主研發(fā)的創(chuàng)新品種，主要用于腫瘤組織周圍淋巴結(jié)顯影，輔助淋巴結(jié)清除，目前市場(chǎng)鮮有類似產(chǎn)品，近三年保持200%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。納米碳混懸注射液屬于高毛利產(chǎn)品，雖然目前銷售額較低，隨著學(xué)術(shù)產(chǎn)品推廣方面的加強(qiáng)，未來銷量可能出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    在研產(chǎn)品線豐富。公司屬研發(fā)型企業(yè)，目前在研產(chǎn)品中有6個(gè)品種處于申報(bào)生產(chǎn)階段，6個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入臨床研究階段，10個(gè)品種正在申報(bào)臨床，另有多個(gè)品種處于臨床前研究階段，公司已建立起結(jié)構(gòu)合理豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備庫。公司與美國(guó)賽金簽訂合作框架協(xié)議，合作開發(fā)成品注射劑制品，未來公司研發(fā)與生產(chǎn)有望達(dá)到國(guó)際水平，注射劑產(chǎn)品將出口美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為0.41元、0.45元和0.57元，按最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為45倍、41倍和32倍。我們看好公司產(chǎn)品研發(fā)能力，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；抗菌藥面臨限制使用的政策性風(fēng)險(xiǎn)。