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>> 國(guó)信證券-譽(yù)衡藥業(yè)(002437)11年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):受產(chǎn)品、銷(xiāo)售兩大瓶頸制約-111031
上傳日期:   2011/11/1 大小:   433KB
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評(píng)級(jí):   中性 作者:   丁丹,賀平鴿
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    前三季度凈利潤(rùn)下滑22.64%低于預(yù)期   
    2011 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)總收入3.74 億元,同比增長(zhǎng)0.2%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7551 萬(wàn)元,同比下降22.64%,低于我們?cè)A(yù)期的下滑5%?!尽?。EPS0.27%?!尽?。Q3 單季收入降-13.13%、歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)大幅下降66%。公司在3 季度進(jìn)入經(jīng)營(yíng)上的最低谷。  
    產(chǎn)品線瓶頸、銷(xiāo)售調(diào)整導(dǎo)致利潤(rùn)下滑   
    業(yè)績(jī)下滑的原因主要包括:1)主要產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力、毛利率明顯下降:核心產(chǎn)品鹿瓜多肽雖毛利率穩(wěn)定,但增長(zhǎng)乏力,銷(xiāo)量同比持平;吉西他濱、代理產(chǎn)品前列地爾、葡萄糖酸鋅產(chǎn)品等因招標(biāo)降價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)者增多等原因毛利率大幅下降。2) 費(fèi)用增長(zhǎng)超預(yù)期:管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)49.9%,主要是工資和折舊費(fèi)增加。3)新產(chǎn)品頭孢米諾延遲上市:曾預(yù)期作為今年業(yè)績(jī)最大增長(zhǎng)點(diǎn),但與日本明治公司簽訂合同日期延誤,原料問(wèn)題直到10 月初才解決。4)此外,上市后公司銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)也出現(xiàn)一些問(wèn)題,也影響了經(jīng)營(yíng)。 
 
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