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    投資要點(diǎn)：
    三季度收入增速放緩，利潤略低于預(yù)期：2011年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入41.2億元，同比增長20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.4億元，同比增長6%，每股收益0.30 元，略低于我們0.31 元的預(yù)期?！尽?。三季度單季公司實(shí)現(xiàn)收入13億元，同比增長17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6037 萬元，同比增長3%?！尽?。三季度增速放緩，主要是公司中成藥產(chǎn)品收入增速放緩。
    毛利率下降，現(xiàn)金流表現(xiàn)一般：前三季度公司綜合毛利率同比下降2.9 個(gè)百分點(diǎn)，主要是中藥材采購成本同比上升；期間費(fèi)用率同比下降2.04 個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司控制了銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用支出。前三季度公司每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流-0.20 元，主要是應(yīng)收賬款和存貨增加，其中存貨較年初增加1 億元；公司適度放松了下游客戶的信用期，應(yīng)收賬款較年初增加2.71 億元，我們預(yù)計(jì)年底應(yīng)收賬款將減少。