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  2011年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入228.84億元，同比增長(zhǎng)46.56%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)25.05億元，同比減少2.6%；基本每股收益為0.79元（3季度實(shí)現(xiàn)EPS0.20元），凈資產(chǎn)收益率為18.07％，較去年同期下滑4.22個(gè)百分點(diǎn)。【】。三季度公司營(yíng)業(yè)總收入78.06億元，同比上升18.63%，但歸屬于母公司的利潤(rùn)僅為6.4億元，同比減少26.16%，實(shí)現(xiàn)每股收益為0.20元，同比減少26.19%?！尽?。成本和費(fèi)用增加是盈利能力下滑的主要原因。  焦化營(yíng)業(yè)成本和銷售費(fèi)用大幅上漲：2011年1-9月公司營(yíng)業(yè)總成本192.06億元，比去年同期119.16億元大幅增加61.18%，其中主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司新增吉唐焦化，焦化營(yíng)業(yè)成本同期大幅增加33.77億元；2011年1-9月公司期間費(fèi)用大漲，其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別比較上年同期增加了5.46億元、7.10億元和1.85億元，銷售費(fèi)用大幅增加的主要原因是新縣項(xiàng)目費(fèi)用和運(yùn)費(fèi)的增加。  稀缺煤種龍頭，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。公司及其母公司山西焦煤集團(tuán)坐擁山西省內(nèi)大量的優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源。目前公司產(chǎn)能將近2900萬(wàn)噸，后期會(huì)隨著興縣2期（1500萬(wàn)噸）和整合新建的礦井（1240萬(wàn)噸）分別于2012年到2013年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望達(dá)到4500萬(wàn)噸以上，遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)性仍然可見(jiàn)。  投資建議：預(yù)計(jì)公司2011年-2013年EPS分別為1.19元、1.48元和1.76元，對(duì)應(yīng)PE為15.98倍、12.85倍和10.81倍，短期估值低于行業(yè)平均水平?；诠举Y源儲(chǔ)量豐富、焦煤行業(yè)龍頭以及焦煤價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，維持公司推薦評(píng)級(jí)。