>> 華寶證券-精工鋼構(600496)業(yè)務轉型與時俱進-111027
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
大?。?/td>
| 566KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余寶山 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2011 年三季報， 2011 年1-9 月份凈利潤24,963.21 萬元，同比增長59.29%，基本每股收益0.43 元/股?！尽?。其中三季度凈利潤10,366.71 萬元，同比增長62.20%?！尽俊?-9 月份營收397,952.17 萬元，同比增長15.54%。
主要觀點：
合同訂單飽滿，市場份額不斷提升。鋼結構行業(yè)受益于城鎮(zhèn)化進程和消費升級，二三線城市使用鋼結構的建筑明顯增多，精工鋼構是行業(yè)中的龍頭企業(yè)，通過標志性工程樹立高端品牌形象，連續(xù)多年在行業(yè)中排名首位，承接多個地標性建筑。在重鋼領域強化了安裝環(huán)節(jié)，在空間鋼領域拓展了光伏屋頂?shù)雀吒郊又档臉I(yè)務。精工鋼構連續(xù)5 年業(yè)務量行業(yè)第一。
產業(yè)升級轉型 管理規(guī)范高效。公司積極拓展高端產品，通過股權融資和并購，完善鋼結構產業(yè)鏈。公司已成功通過收購亞洲建筑間接控制上海精銳。
上海精銳是專業(yè)從事新型金屬屋面系統(tǒng)的服務商，產品市場占有率名列前茅，發(fā)揮了鋼結構業(yè)務與金屬屋面系統(tǒng)的整合效應。公司將由單一的鋼結構施工承包商向鋼結構建筑體系集成服務商轉變，盈利附加值也將提升。公司加強對各事業(yè)部的精益管理，各事業(yè)部的管理水平提高，增加對公司業(yè)績貢獻。
?鋼結構行業(yè)發(fā)展提速 公司潛力巨大。 十二五期間節(jié)能減排政策將促進鋼結構新建建筑占比的提升。2010 年我國鋼結構產量僅2500 多萬噸，2015年產量有望在此基礎上翻一番以上，達到5000 萬噸~6500 萬噸?！笆濉逼陂g，我國鋼結構行業(yè)有可能會被列入戰(zhàn)略性新興產業(yè)，來加以大力發(fā)展和推廣。我們預計，未來5-10 年，我國鋼結構行業(yè)仍將保持持續(xù)、快速的發(fā)展勢頭，公司面臨良好的發(fā)展機遇。行業(yè)協(xié)會預計鋼結構行業(yè)年復合增速16%。
公開增發(fā)獲核準 看好募投項目。 四個募投項目：重型異型鋼結構生產基地項目、華南工業(yè)建筑系統(tǒng)產業(yè)化項目、多層商用鋼結構集成建筑項目、光伏建筑一體化項目。我們在今年一季度的評級報告對此有詳細分析。公司致力于拓展鋼結構領域以外的技術，全面培育“集成”創(chuàng)新能力。未來向好。
盈利預測 按轉增后股本計算，我們預計公司11、12、13 年EPS 為0.60、0.75、0.90 元/股，對應PE17.43、13.87、11.52，維持買入評級。
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