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 事件 
    公司公布了三季報(bào)?！尽?。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.3億元，同比增長(zhǎng)49%；利潤(rùn)總額2.86億元，同比增長(zhǎng)48%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.49億元，同比增長(zhǎng)55.5%；每股基本收益0.42元。【】。其中第三季度收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)41%和50%。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。 評(píng)述 
    渠道拓展和巨人計(jì)劃促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。公司前三季度收入同比增長(zhǎng)49%,公司傳統(tǒng)主打品牌報(bào)喜鳥(niǎo)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁,公司實(shí)施區(qū)域市場(chǎng)拓展規(guī)劃,充分挖掘潛力市場(chǎng)和穩(wěn)固成熟市場(chǎng),此外公司啟動(dòng)區(qū)域巨人計(jì)劃，激發(fā)加盟商的二次創(chuàng)業(yè)激情，終端網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)步增加、終端市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)期今年報(bào)喜鳥(niǎo)品牌渠道可增加80家左右。時(shí)尚品牌圣捷羅渠道拓展順利,預(yù)期今年圣捷羅門(mén)店可增加60家左右。 毛利率提升明顯。公司前三季毛利率57.8%，比去年同期提升了3.83個(gè)百分點(diǎn)。公司的毛利率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，公司毛利率不斷提升的主要原因在于公司產(chǎn)品價(jià)格的不斷提升。 費(fèi)用控制有效。公司前三季度期間費(fèi)用率31.8%，比去年同期提高了1.65個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于管理費(fèi)用率上升了2.5個(gè)百分點(diǎn)。公司費(fèi)用率雖然略有上升，但鑒于公司直營(yíng)店總數(shù)的增加，我們認(rèn)為總體來(lái)說(shuō)費(fèi)用控制情況較好。 應(yīng)收帳款增長(zhǎng)快導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增長(zhǎng)。公司為支持優(yōu)秀加盟商的發(fā)展而增大了對(duì)加盟商的賒銷額度，造成前三季度應(yīng)收帳款同比增長(zhǎng)了 
    164%。而應(yīng)收帳款的較高增長(zhǎng)也導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失有了大幅的增長(zhǎng)。前三季度資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)了235%。 盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司11年/12年的收入18.3億/21.9億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為3.56億/4.68億元，每股收益0.61元/0.8元，目標(biāo)股價(jià)16.5元，維持"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：應(yīng)收帳款的大幅增長(zhǎng)及資產(chǎn)減值損失的增長(zhǎng)；消費(fèi)減緩；門(mén)店拓展情況。