久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    營業(yè)收入增長14.63%，凈利潤下滑11.57%
    公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.51 億元，同比增長14.63%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1.8億元，同比下滑11.57%；歸屬母公司凈利潤1.82 億元，同比減少6.07%；截止三季度實(shí)現(xiàn)每股收益（攤薄后）0. 13 元?！尽?。公司產(chǎn)量較去年有所增加，收入依舊可以通過以量補(bǔ)價保持增長，但成本上升同時價格下滑使得毛利水平繼續(xù)下降，公司在收入增長的情況下出了凈利潤了下滑的局面?！尽俊Ｐ袠I(yè)景氣度拖累了公司業(yè)績。
    行業(yè)景氣度下滑導(dǎo)致綜合毛利率下降1.04個百分點(diǎn)至19.71%
    年初至今浮法玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，玻璃價格一直在走低，三季度雖然是玻璃的傳統(tǒng)旺季，但是今年出現(xiàn)了旺季不旺的情況，三季度玻璃價格繼續(xù)下跌，占據(jù)主營業(yè)務(wù)60%左右的玻璃價格下降拉低了綜合毛利率，另外占收入40%左右的純堿價格在三季度也出現(xiàn)了小幅回落，因此公司綜合毛利由中報(bào)的20.75%下降至最新的19.71%，降幅達(dá)到1.04 個百分點(diǎn)，盈利能力較年初開始持續(xù)下滑。
    募投項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，未來將構(gòu)成公司新增長點(diǎn)
    目前募投項(xiàng)目按照計(jì)劃積極進(jìn)行，北京金晶智慧太陽能電池基板項(xiàng)目及Low-E鍍膜玻璃項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年應(yīng)該可以完成建設(shè)，屆時將為公司貢獻(xiàn)利潤，構(gòu)成業(yè)務(wù)的新增長點(diǎn)。
    估值和投資建議
    由于四季度行業(yè)景氣度情況仍然存有憂慮，我們將2011-2013 年發(fā)行后攤薄的EPS 分別下調(diào)到0.21、0.28、0.39 元，對應(yīng)目前最新的收盤價的市盈率分別為26X、20X、14X，看好公司未來深加工生產(chǎn)線投產(chǎn)對業(yè)績的拉動以及公司的行業(yè)地位，我們維持對公司的“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)展過慢、玻璃行業(yè)陷入嚴(yán)重過剩階段