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     事件：法拉電子10月31日公布了三季度業(yè)績報告，2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，同比增長18.81%，實現(xiàn)凈利潤2.21億元，同比增長28.86%，基本每股收益為0.98元，其中Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元，同比增長11.45%，凈利潤0.68億元，同比增長12.25%?！尽?。 點評： 
    三季度增速放緩，下游產(chǎn)品節(jié)能燈出口量同比下滑明顯?！尽俊９?-9月份的營業(yè)收入同比增長18.81%，低于上半年的23%增長率，三季度營業(yè)收入同比增長11.45%，增速明顯放緩，1-9月份凈利潤同比增長28.86%，大幅低于上半年的38%增速，其中三季度凈利潤同比增長12.25%。公司用于節(jié)能燈的薄膜電容收入占比最大，今年下游產(chǎn)品節(jié)能燈的不景氣是導致公司業(yè)績放緩的主要原因，截止到今年9月份，我國節(jié)能燈出口數(shù)量累計下降9.1%，而2010年同期累計量增速是53.70%，節(jié)能燈市場的低迷主要是因為海外經(jīng)濟的低迷和原材料熒光粉的劇烈波動而致，今年3月份熒光粉價格為300元/公斤，7月份就升至3000元/公斤，原材料熒光粉在節(jié)能燈成本中的占比由以前的10%左右猛增至現(xiàn)在的60-70%，熒光粉價格的暴漲影響廠商的庫存采購量，難以大量采購擴產(chǎn)導致產(chǎn)量大幅降低，價格方面，節(jié)能燈9月份的出口單價為1.122美元，同比增長了11%，下游客戶的利潤縮水導致對上游元器件的采購意愿不強。 三季度毛利率和凈利率環(huán)比出現(xiàn)下滑，期間費用率基本穩(wěn)定，庫存壓力上行。三季度公司綜合毛利率為35.39%，上半年綜合毛利率為38.9%，其中二季度毛利率為39.36%，下游需求的低迷導致公司未能充分消化原材料和人工成本的上漲，產(chǎn)能利用率的下降降低了規(guī)模效應，新能源和通信領(lǐng)域的產(chǎn)品增量不明顯，家電領(lǐng)域主要是變頻空調(diào)方面對薄膜電容器的運用增多，今年變頻空調(diào)的滲透率已經(jīng)達到38.68%，其中公司的主要客戶美的市場占有率連續(xù)三年位居第一，今年占有率超過36%，我們預計明年開始變頻空調(diào)的增速將開始放緩。三季度公司凈利率為20.08%，低于二季度的22.02%。三季度銷售費用率為2%，略高于上半年的1.84%，管理費用率為8.2%。低于上半年的9.1%，期間費用率整體維持平穩(wěn)。三季度庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為99天，遠高于去年同期的80天，今年一二季度的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為99天和91天。