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    前三季業(yè)績(jī)衰退25%   
    前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133 億元，同比增長(zhǎng)6.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.33 億元，同比下降24.6%，凈利率為4.8%，EPS=0.31 元。【】。其中第三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44 億元， 同比增長(zhǎng)1.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.49 億元，同比下降35.6%，快于第二季度的-32.9%，凈利率為3.2%，EPS=0.07 元。【】。  
    毛利率持續(xù)回落，盈利與產(chǎn)能難以同步增長(zhǎng)   
    本季毛利率由上季的16.6%繼續(xù)下降到15.3%，該數(shù)據(jù)為2008 年金融危機(jī)時(shí)期外的最低值，顯示此次行業(yè)下降周期的強(qiáng)烈，其原因一方面因行業(yè)產(chǎn)能集中于年中陸續(xù)投放加大下半年及明年供給壓力；另一方面，行業(yè)需求隨經(jīng)濟(jì)增速下降而日益低迷。盡管公司四個(gè)項(xiàng)目從年中開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)，但收入及盈利增速仍難以提高。我們擔(dān)心持續(xù)下滑的經(jīng)濟(jì)所引發(fā)的需求下降可能對(duì)公司未來(lái)漿紙業(yè)務(wù)的影響加大。