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 事 項(xiàng)  
     10 月30 日方大炭素發(fā)布了三季報(bào)，Q1-Q3 公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.6 億元， 其中Q3 為12.7 億元，同比分別增長(zhǎng)49.4%、43.7%；Q1-Q3 累計(jì)歸母凈利潤(rùn)為5.2 億元，其中Q3 為1.4 億元，同比增長(zhǎng)89%、下降2.9%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.41 元、0.11 元，符合預(yù)期?！尽?。  主要觀點(diǎn)  
     1. 業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)  （1）Q3 公司營(yíng)收同比增加43.7%，我們認(rèn)為主要得益于三方面：一是鐵礦石產(chǎn)量同比增加，我們估計(jì)Q3 產(chǎn)量在25 萬噸左右，同比增加25%，同時(shí)， 國內(nèi)鐵礦石價(jià)格同比上漲了22%；二是公司等靜壓石墨放量，公司新增3000 噸等靜壓石墨產(chǎn)能開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；三是不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能不斷向超高功率石墨電極傾斜?！尽?。  （2）Q3 公司營(yíng)業(yè)外支出達(dá)到8435 萬元，主要是擔(dān)保訴訟計(jì)提的預(yù)計(jì)損失， 如果剔除該部分影響因素，公司歸母凈利潤(rùn)同比增加53%、環(huán)比增加2%。  （3）Q3 管理費(fèi)用率3.9%，同比降低了1.1 個(gè)百分點(diǎn)，管理能力進(jìn)一步增強(qiáng)。  （4）Q3 公司資產(chǎn)減值損失達(dá)到1759 萬元，去年同期為0。主要是公司開拓了部分新用戶，回款周期較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款同比增加了55%，  2. 后期關(guān)注  （1）公司將在成都資陽工業(yè)區(qū)建設(shè)方大科技產(chǎn)業(yè)園，該園區(qū)占地 1200 畝， 主要投資3 萬噸碳素新材料項(xiàng)目，包括 2 萬噸等靜壓石墨，1 萬噸高純石墨， 業(yè)績(jī)想象空間大。  （2）公司致力于打造石墨電極全產(chǎn)業(yè)鏈，針狀焦項(xiàng)目能大幅降低生產(chǎn)成本， 公司在針狀焦研發(fā)上已經(jīng)有了一定技術(shù)積累，成功研制出了油系針狀焦，中試小批量試制出了符合要求的超高功率石墨電極。  盈利預(yù)測(cè) 我們預(yù)計(jì) 2011 年、2012 年EPS 分別為0.55 元、0.63 元，PE 分別為26 倍和23 倍，繼續(xù)予以"推薦"評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示 鐵礦石價(jià)格下降；募集資金項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。