>> 廣發(fā)證券-鹽田港(000088)外需不佳致集裝箱吞吐量增速下滑,業(yè)績低于預(yù)期-111026
| 上傳日期： |
2011/11/3 |
大小： |
450KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有（下調(diào)） |
作者： |
楊志清 |
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此報告為加密報告 |
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公司1-3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.68 億元（-13%），營業(yè)成本0.97 億元（-9%），實現(xiàn)投資收益2.79 億元（+20%），實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.28 億元（+1%），實現(xiàn)EPS0.22 元?！尽?。
三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.88 億元（-17%），投資收益為0.69 億元（-19%），歸屬于母公司凈利潤為0.92 億元（-21%），實現(xiàn)EPS0.06 元?！尽?。
點評：
（1）歐美經(jīng)濟(jì)不佳導(dǎo)致鹽田國際集裝箱吞吐量2011 年1-3 季度同比下降0.1%，3 季度同比下降4.7%，同時由于箱量下滑帶動裝卸費率下調(diào)，公司投資收益出現(xiàn)同比下降。不考慮出售梧桐山隧道獲得的0.52 億元投資收益，公司1-3 季度投資收益下滑3%。
（2）由于公司出售梧桐山隧道，因此公司的營業(yè)收入出現(xiàn)同比下降?？鄢淼朗杖耄净蓰}高速通行費收入與去年同期基本持平，沿江高速的分流已經(jīng)基本穩(wěn)定。
（3）公司資產(chǎn)負(fù)債表較為優(yōu)良，貨幣資金占總資產(chǎn)比例達(dá)50%，資產(chǎn)負(fù)債率為8%，具有一定的安全邊際。公司最大的業(yè)績彈性在于港口吞吐業(yè)務(wù)。
投資建議：
考慮到：（1）彈性最大的業(yè)務(wù)在于鹽田港集裝箱裝卸業(yè)務(wù)，我們預(yù)計四季度港口集裝箱吞吐量同比增速仍將繼續(xù)下降。（2）公司投資的慧控公司和曹妃甸港口有限公司目前仍處于建設(shè)期，短期無法貢獻(xiàn)盈利。我們?nèi)越o予公司持有評級。
風(fēng)險提示
歐債危機(jī)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險；
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