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>> 東莞證券-中國玻纖(600176)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):三季度業(yè)績(jī)環(huán)比回落幅度較大-111102
上傳日期:   2011/11/3 大小:   454KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦(首次) 作者:   李隆海
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    業(yè)績(jī)同比大增但環(huán)比小幅下滑?!尽俊?011年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入399708.34萬元,同比增長(zhǎng)19.51%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)19559.46萬元,折每股收益0.336元/股,同比增長(zhǎng)65.99%;分季度來看,7-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121,091.09萬元,同比增長(zhǎng)10.87%,環(huán)比下降10.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6,616.18萬元,折每股收益0.114元/股,同比增長(zhǎng)71.32%,環(huán)比下降4.00%?!尽?。 三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)主要來自補(bǔ)貼收入增加和少數(shù)股東權(quán)益減少。同比來看,三季度公司毛利率雖因?yàn)閮纱萎a(chǎn)品提價(jià)增加了2.68個(gè)百分點(diǎn)至34.55%,但同期三項(xiàng)費(fèi)用率同比增加了3.99個(gè)百分點(diǎn),直接導(dǎo)致三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少了921.48萬元,只是由于營(yíng)業(yè)外收入同比增加了2321.38萬元,少數(shù)股東權(quán)益同比減少了1570.98萬元,才使得歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增加了2754.35萬元,即增幅59.59%。 收入減少毛利率降低費(fèi)用增加致三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比減少近50%。環(huán)比來看,三季度營(yíng)業(yè)收入減少了10.45%,毛利率降低了3.38個(gè)百分點(diǎn),三項(xiàng)費(fèi)用率上升了3.2個(gè)百分點(diǎn),致使當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比減少9723.64萬元,減幅近50%,只是由于當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收支凈額增加了2671.91萬元,少數(shù)股東權(quán)益減少了3600.95萬元,才使得每股收益指標(biāo)未出現(xiàn)大幅下滑。另考慮到公司自2011年7月1日其將產(chǎn)品價(jià)格提高10%-14%,而三季度營(yíng)業(yè)收入和毛利率均出現(xiàn)下滑,三季度的成本上升和銷量減少的幅度應(yīng)是比較大。 資產(chǎn)重組解決少數(shù)股權(quán)問題增厚業(yè)績(jī)。公司原控股巨化集團(tuán)51%的股權(quán),巨化集團(tuán)為公司主要收入和利潤(rùn)來源,占比超過90%。公司計(jì)劃以每股19.3元/股發(fā)行1.54億股向巨化集團(tuán)其他股東收購另外49%的剩余股權(quán),根據(jù)公司公告,該交易已于2011年7月29日達(dá)成,該交易將使公司公司股本增至5.82億股,玻纖權(quán)益產(chǎn)能由目前的47萬噸/年增加至94.5萬噸/年,少數(shù)股東權(quán)益將因此而大幅降低。 三季度業(yè)績(jī)回落主要宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響,長(zhǎng)期看行業(yè)前景光明。公司產(chǎn)品出口收入占比較高,三季度以來隨著歐債危機(jī)蔓延,歐美經(jīng)濟(jì)景氣度急劇下滑,同時(shí)國內(nèi)在外需疲弱、高通脹和政策緊縮的壓力下經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)一定程度下滑, 
    
 
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