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    公司2011年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.93億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.86億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.66億元。【】。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.74億元，同比增長(zhǎng)25.00%；營(yíng)業(yè)成本28.69億元，同比增長(zhǎng)25.60%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.20億元，同比增長(zhǎng)25.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.66億元，同比增長(zhǎng)22.85%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.46元，上年同期經(jīng)調(diào)整后每股收益0.38元，同比增長(zhǎng)21.05%?！尽?。公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。 
    點(diǎn)評(píng): 三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.86%，但環(huán)比略有下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比、環(huán)比均有增長(zhǎng)，總體經(jīng)營(yíng)情況較好。 
    出口貿(mào)易和化工產(chǎn)品兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)均以較高速度增長(zhǎng)，從而推動(dòng)營(yíng)業(yè)總收入以較高速度增長(zhǎng)，綜合毛利率和凈利率與歷史相比變動(dòng)較小，但凈資產(chǎn)收益率達(dá)到歷史高值，主要是由于期間資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅度提高。 
    國(guó)泰華榮化工5000噸到10000噸鋰離子電池電解液擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目處于試生產(chǎn)中，新增一倍的產(chǎn)能的釋放將進(jìn)一步擴(kuò)大公司在電解液市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，電解液業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)值得期待。 
    國(guó)泰鋰寶自本年3月起，陸續(xù)進(jìn)行錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元正極材料的試生產(chǎn)，亞源高新正在進(jìn)行六氟磷酸鋰產(chǎn)品的中試，這兩塊業(yè)務(wù)一旦突破，將拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)；2、銷售收入增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、六氟磷酸鋰產(chǎn)品中試進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 盈利預(yù)測(cè)及估值分析。我們預(yù)計(jì)公司2011－2013年的EPS分別為0.60元、0.82元、1.10元，參考可比公司市盈率并考慮公司業(yè)績(jī)未來的成長(zhǎng)性，給予公司2011年底30－35倍的PE，公司目標(biāo)股價(jià)為19.50元。維持買入評(píng)級(jí)。