>> 中信建投-理邦儀器(300206)三季報簡評：業(yè)績平穩(wěn)增長 研發(fā)力度加大-111028
| 上傳日期： |
2011/11/4 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
羅樨 |
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公司發(fā)布三季報 公司1-9 月收入2.67 億元同比增長21%，歸屬母公司股東凈利潤0.36 億元同比減少15%?！尽?。三季度收入同比增長29%，歸屬母公司股東凈利潤同比減少46%?！尽?。 管理費用影響較大 四季度業(yè)績有望回升 公司三季度管理費用率上升約5pp 是銷售凈利率下降的原因之一，主要系公司上市發(fā)行相關費用增加及公司加大研發(fā)力度研發(fā)費用增加所致。同時三季度毛利率55%，低于10 年全年基本59% 的毛利率水平，主要是人民幣匯率上升（使人民幣收入降低）、出口比例提高（出口單價相對較低）和大額合同（客戶議價能力較高）的影響；預計四季度作為公司傳統旺季，隨著國內國外業(yè)務共同增長，公司毛利將有一定回升。 三季度經營活動現金流量凈額同比減少6 千萬左右，且應收賬款余額比中報增加約900 萬，應收賬款周轉天數增加5 天至15 天， 系公司為促進銷售，對客戶適當放寬帳期的結果。公司回款較為迅速，適當放寬帳期利于開拓業(yè)務。上市后公司賬面有10 億現金，資金相對充裕，公司將繼續(xù)尋找好的投資標的。 研發(fā)處于加大投入階段 1-9 月發(fā)生研發(fā)費用3,685 萬元，比上年同期增加844 萬元，研發(fā)費用同比增加 29.69%。彩超產品年末將進入注冊階段，POCT 同樣進展順利且預計12 年中將會面世，因此本期投入相對較大。目前專利訴訟對于公司的業(yè)務開展可能會產生一定負面影響，反之如果解決對于銷售和產品開發(fā)都將產生推動效應。 盈利預測與估值 根據公司1-3 季度情況，調整公司11-13 年EPS 為0.61、0.81 和1.06 元。公司的POCT 產品前景廣闊，經過前期產品開發(fā)及適當市場培育期后具有迅速增長潛力。由于訴訟事項存在一定不確定性，暫不評級。
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