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     2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元，同比增長26.1%；營業(yè)利潤4042萬元，同比增長21.8%；歸屬母公司所有者凈利潤3774萬元，同比增長18.3%；每股收益0.13元?！尽?。
     前三季度公司綜合毛利率微降、期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定?！尽俊Ｇ叭径?，公司綜合毛利率同比下降4.4個(gè)百分點(diǎn)至20.1%。期間費(fèi)用率同比增加3.5個(gè)百分點(diǎn)至13.3%，其中，營銷人員數(shù)量下降導(dǎo)致銷售費(fèi)用率同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至3.1%，增加研發(fā)投入致管理費(fèi)用率同比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.3%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低2.1個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。
     軌交業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊、脫硫業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向BOT模式（或特許經(jīng)營模式）、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有保障。公司軌交業(yè)務(wù)主要以地鐵為主，不受鐵路投資減少影響；各大城市規(guī)劃中，地鐵發(fā)展?jié)摿薮?；公司軌交信號系統(tǒng)安全可靠，競爭力較高；公司半年報(bào)顯示公司手持訂單達(dá)20億元以上，前景廣闊。在《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》出臺后，大部分火電站需要脫硫改造，公司脫硫EPC業(yè)務(wù)有望獲得超預(yù)期增長；另外，公司順應(yīng)形勢，有意大力發(fā)展脫硫BOT模式（或特許經(jīng)營模式）。公司的節(jié)能燈電子整流器芯片用硅片主要用于生產(chǎn)節(jié)能燈電子整流器芯片，技術(shù)優(yōu)勢明顯，未來幾年盈利有保障。
     盈利預(yù)測和公司評級。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.25元、0.44元和0.60元，按10月24日股票收盤價(jià)12.43元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為51倍、29倍和21倍，我們維持公司“中性”的投資評級。